SEC zatwierdza lewarowane ETF-y na bitcoina i ethereum z dźwignią 3x
SEC zatwierdziła zmianę zasad Cboe BZX, która pozwala Volatility Shares wprowadzić do obrotu sześć ETF-ów z trzykrotną dźwignią, powiązanych z kontraktami futures na bitcoina, ethereum, złoto, srebro, ropę naftową i gaz ziemny. ETF-y na bitcoina i ethereum będą dążyć do osiągania trzykrotności dziennej stopy zwrotu z regulowanych kontraktów futures, stając się pierwszymi amerykańskimi funduszami kryptowalutowymi przekraczającymi wcześniejszy limit dźwigni 2x.
Produkty nie są jeszcze dostępne w obrocie. Najpierw oświadczenia rejestracyjne S-1 firmy Volatility Shares muszą zostać uznane za skuteczne, a SEC nie podała harmonogramu uruchomienia. Ponieważ kryptowalutowe ETF-y wykorzystują kontrakty futures zamiast aktywów spot, inwestorzy powinni uwzględnić także koszty rolowania, zwłaszcza gdy kontrakty futures znajdują się w contango.
Codzienne równoważenie może powodować znaczne odchylenie wyników od trzykrotności długoterminowej stopy zwrotu aktywa. Na zmiennym, poruszającym się w przedziale rynku erozja wyników wskutek zmienności może być istotna. Na przykład jeśli bitcoin wzrośnie o 10% jednego dnia, a następnego spadnie o 10%, łącznie straci 1%, podczas gdy ETF 3x straciłby około 9% przed uwzględnieniem opłat i innych kosztów.
Produkty są przeznaczone do krótkoterminowego handlu, a nie do długoterminowego inwestowania. Volatility Shares ostrzega, że mają charakter spekulacyjny i mogą doprowadzić do całkowitej straty. Przed oceną potencjalnych możliwości inwestorzy powinni monitorować wejście S-1 w życie, początkową płynność i wolumen obrotu, zmienność bitcoina oraz krzywą futures. Volatility Shares oferuje już kryptowalutowe ETF-y 2x powiązane z BTC, ETH, SOL, XRP, ADA, XLM i LINK.
Neutral
Zatwierdzenie przez SEC poszerza dostęp do lewarowanego handlu kryptowalutami, co po uruchomieniu ETF-ów może zwiększyć krótkoterminowy wolumen i płynność Bitcoina oraz Ethereum. Decyzja ta nie tworzy jednak natychmiastowej presji zakupowej, ponieważ fundusze nie są jeszcze przedmiotem obrotu i nie ustalono daty ich uruchomienia.
Produkty te opierają się na kontraktach futures, a nie na Bitcoinie lub Ethereum w wersji spot. Codzienne resetowanie, dźwignia oraz potencjalne koszty rolowania mogą zwiększać straty, szczególnie na rynkach zmiennych lub poruszających się w trendzie bocznym. Niektórzy traderzy mogą wykorzystywać ETF-y do krótkoterminowych pozycji wzrostowych lub spadkowych, ale ich konstrukcja może również sprzyjać szybkiemu zmniejszaniu dźwigni i zwiększać zmienność zamiast ustanawiać trwały trend.
W dłuższej perspektywie dostępność produktów z dźwignią 3x może poszerzyć narzędzia handlowe dla inwestorów instytucjonalnych i detalicznych, lecz sama w sobie prawdopodobnie nie zmieni fundamentalnej wartości BTC ani ETH. Historyczne reakcje na nowe produkty lewarowane zwykle koncentrują się wokół uruchomienia i przepływów spekulacyjnych. Dlatego bezpośredni wpływ na cenę bazowych kryptowalut najlepiej ocenić jako neutralny, przy czym główne ryzyka to wyższa krótkoterminowa zmienność i wymuszone zamykanie pozycji.