SEC одобрила ETF на биткоин и Ethereum с тройным кредитным плечом
SEC одобрила изменение правил Cboe BZX, позволяющее Volatility Shares разместить на бирже шесть ETF с трёхкратным плечом, привязанных к фьючерсам на биткоин, эфириум, золото, серебро, сырую нефть и природный газ. ETF на биткоин и эфириум будут стремиться обеспечивать трёхкратную дневную доходность регулируемых фьючерсов, что сделает их первыми криптофондами в США, превысившими прежний лимит плеча в 2x.
Продукты пока недоступны для торговли. Сначала регистрационные заявления S-1 компании Volatility Shares должны вступить в силу, а SEC не сообщила сроки запуска. Поскольку криптовалютные ETF используют фьючерсы, а не спотовые активы, трейдерам также следует учитывать издержки роллирования, особенно когда фьючерсы находятся в состоянии контанго.
Ежедневная ребалансировка может привести к существенному отклонению результата от трёхкратной доходности актива за более длительный период. На волатильном рынке без выраженного тренда потери из-за волатильности могут быть значительными. Например, если биткоин вырастет на 10% в один день и упадёт на 10% на следующий, общий результат составит минус 1%, тогда как ETF 3x потеряет примерно 9% без учёта комиссий и прочих издержек.
Продукты предназначены для краткосрочной торговли, а не для долгосрочного инвестирования. Volatility Shares предупреждает, что они являются спекулятивными и могут привести к полной потере средств. Перед оценкой возможных возможностей трейдерам следует отслеживать вступление S-1 в силу, первоначальные ликвидность и объём торгов, волатильность биткоина и кривую фьючерсов. Volatility Shares уже предлагает криптовалютные ETF 2x, связанные с BTC, ETH, SOL, XRP, ADA, XLM и LINK.
Neutral
Одобрение SEC расширяет доступ к торговле криптовалютами с плечом, что после запуска ETF может увеличить краткосрочные объёмы торгов и ликвидность Bitcoin и Ethereum. Однако это решение не создаёт немедленного покупательского давления, поскольку фондами пока нельзя торговать и дата запуска не установлена.
Эти продукты основаны на фьючерсах, а не на спотовом Bitcoin или Ethereum. Ежедневная корректировка, кредитное плечо и возможные затраты на пролонгацию контрактов могут усилить убытки, особенно на волатильных или боковых рынках. Некоторые трейдеры могут использовать ETF для краткосрочных бычьих или медвежьих позиций, однако их структура также способна стимулировать быстрое снижение плеча и усиливать волатильность, а не формировать устойчивый тренд.
В долгосрочной перспективе доступность продуктов с трёхкратным плечом может расширить инструменты торговли для институциональных и розничных инвесторов, но сама по себе вряд ли изменит фундаментальную стоимость BTC или ETH. Исторически реакция на новые продукты с плечом обычно концентрируется вокруг запуска и спекулятивных потоков. Поэтому прямое влияние на цену базовых криптовалют следует оценивать как нейтральное; основные риски связаны с повышением краткосрочной волатильности и принудительным закрытием позиций.