SEC godkänner 3x hävstångs-ETF:er för Bitcoin och Ethereum
SEC godkände en regeländring för Cboe BZX som gör det möjligt för Volatility Shares att notera sex hävstångs-ETF:er med 3x-exponering kopplade till terminer på bitcoin, Ethereum, guld, silver, råolja och naturgas. Bitcoin-ETF:en och Ethereum-ETF:en ska ge tre gånger den dagliga utvecklingen för reglerade terminer, vilket innebär att de blir de första amerikanska kryptofonderna med en hävstång som överstiger den tidigare gränsen på 2x.
Produkterna är ännu inte tillgängliga för handel. Volatility Shares måste först få sina S-1-registreringsdokument godkända och träda i kraft, och SEC har inte angett någon tidsplan för lanseringen. Eftersom krypto-ETF:erna använder terminer i stället för spot-tillgångar bör handlare också beakta kostnader för terminsrullning, särskilt när terminerna handlas i contango.
Daglig ombalansering kan göra att utvecklingen avviker kraftigt från tre gånger en tillgångs avkastning över en längre period. På en volatil och intervallbunden marknad kan värdeminskningen till följd av volatilitet bli betydande. Om bitcoin exempelvis stiger med 10 % en dag och faller med 10 % nästa dag, minskar bitcoin totalt med 1 %, medan en 3x-ETF skulle minska med cirka 9 % före avgifter och andra kostnader.
Produkterna är avsedda för kortsiktig handel, inte för långsiktiga investeringar. Volatility Shares varnar för att de är spekulativa och kan leda till en total förlust. Handlare bör följa när S-1-dokumenten träder i kraft, den initiala likviditeten och handelsvolymen, bitcoinvolatiliteten samt terminskurvan innan de bedömer möjliga möjligheter. Volatility Shares erbjuder redan 2x-krypto-ETF:er kopplade till BTC, ETH, SOL, XRP, ADA, XLM och LINK.
Neutral
SEC:s godkännande utökar tillgången till hävstångshandel med krypto, vilket kan öka den kortsiktiga handelsvolymen och likviditeten i Bitcoin och Ethereum när ETF:erna lanseras. Beslutet skapar dock inget omedelbart köptryck eftersom fonderna ännu inte kan handlas och inget lanseringsdatum har fastställts.
Produkterna baseras på terminer snarare än på spot-Bitcoin eller spot-Ethereum. Deras dagliga återställning, hävstång och potentiella kostnader för terminsrullning kan förstärka förluster, särskilt på volatila eller sidledes marknader. Vissa handlare kan använda ETF:erna för kortsiktiga uppåt- eller nedåtpositioner, men deras struktur kan också uppmuntra till snabb nedväxling och öka volatiliteten snarare än att skapa en varaktig trend.
På längre sikt kan tillgången till 3x-produkter bredda institutionella och privata investerares handelsverktyg, men det är osannolikt att den i sig förändrar det fundamentala värdet på BTC eller ETH. Historiska reaktioner på nya hävstångsprodukter tenderar att koncentreras kring lanseringsaktivitet och spekulativa flöden. Därför bör den direkta priseffekten på de underliggande kryptovalutorna bedömas som neutral, med de främsta riskerna i form av högre kortsiktig volatilitet och tvingad avveckling av positioner.