Rendimiento de stablecoins de la Ley CLARITY: El CEA de la Casa Blanca señala un impacto limitado en los bancos

El Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca (CEA) publicó un análisis el 9 de abril de 2026 que sostiene que una excepción de “rendimiento de stablecoin” en la CLARITY Act solo provocaría un desplazamiento marginal del crédito bancario en EE. UU. El CEA estima un crecimiento de préstamos de unos 2.100 millones de dólares (alrededor del 0,02%), contradiciendo las afirmaciones del sector bancario sobre una fuga sistémica de depósitos. El informe indica que cuando los consumidores compran stablecoins, los fondos suelen canalizarse hacia letras del Tesoro y luego volver a depositarse en el sistema bancario, manteniendo los depósitos agregados en gran medida sin cambios. Incluso en un escenario extremo en el que la demanda de stablecoins crezca seis veces, el CEA proyecta solo un impulso limitado al crédito (con un tope en cifras de un solo dígito), calificando de “inverosímiles” los temores de un desplazamiento amplio del crédito. El contexto político sigue siendo el factor clave. La GENIUS Act de julio de 2025 exige reservas 1:1 y prohíbe que los emisores transmitan el rendimiento de las reservas a los tenedores de tokens, pero permite que los exchanges ofrezcan recompensas vinculadas a saldos de stablecoins —un enfoque que Coinbase ha usado anteriormente con las recompensas de USDC. El informe reaviva así el debate sobre el rendimiento en la CLARITY Act que afecta a USDC y a los productos de stablecoins que generan rendimiento. El director jurídico de Coinbase, Paul Grewal, dijo que los hallazgos socavan la narrativa de “fuga de depósitos”. Un puente negociado por la Casa Blanca, aún no formalizado, con los senadores Thom Tillis y Angela Alsobrooks supuestamente pretende desbloquear las negociaciones, pero el calendario del Comité Bancario del Senado sigue siendo incierto, lo que mantiene el riesgo de volatilidad impulsada por los titulares para USDC.