Rendement des stablecoins selon la loi CLARITY : le CEA de la Maison Blanche signale un impact limité sur les banques

Le Conseil des conseillers économiques de la Maison-Blanche (CEA) a publié le 9 avril 2026 une analyse soutenant qu'une autorisation de « rendement stablecoin » dans le cadre du CLARITY Act ne provoquerait qu'un déplacement marginal des prêts bancaires aux États-Unis. Le CEA estime la croissance des prêts à environ 2,1 milliards de dollars (environ 0,02 %), contredisant les affirmations du secteur bancaire sur une fuite systémique des dépôts. Le document indique que lorsque les consommateurs achètent des stablecoins, les fonds sont généralement orientés vers des bons du Trésor puis redéposés dans le système bancaire, maintenant ainsi les dépôts agrégés pratiquement inchangés. Même dans un scénario extrême où la demande de stablecoins croît six fois, le CEA prévoit seulement un accroissement limité des prêts (plafonné à un chiffre), qualifiant d'« invraisemblables » les craintes d'un déplacement plus large des prêts. Le contexte politique demeure le principal facteur déterminant. Le GENIUS Act de juillet 2025 exige des réserves 1:1 et interdit aux émetteurs de transmettre le rendement des réserves aux détenteurs de tokens, mais laisse la possibilité aux plateformes d'échanger d'offrir des récompenses liées aux soldes de stablecoins — approche déjà utilisée par Coinbase via les récompenses USDC. Le rapport réanime donc le débat sur le rendement dans le CLARITY Act affectant l'USDC et les produits stablecoin générant un rendement. Le directeur juridique de Coinbase, Paul Grewal, a déclaré que les conclusions sapent le récit de la « fuite des dépôts ». Un pont négocié par la Maison-Blanche, encore non formalisé, avec les sénateurs Thom Tillis et Angela Alsobrooks serait destiné à débloquer les négociations, mais le calendrier du Senate Banking Committee reste incertain — maintenant le risque de volatilité alimentée par les gros titres pour l'USDC.