Rendimento delle stablecoin secondo la legge CLARITY: Il CEA della Casa Bianca segnala un impatto limitato sulle banche

Il Consiglio dei Consulenti Economici della Casa Bianca (CEA) ha pubblicato il 9 aprile 2026 un’analisi secondo cui una disposizione sul “rendimento delle stablecoin” prevista dal CLARITY Act causerebbe solo uno spostamento marginale dei prestiti bancari negli Stati Uniti. Il CEA stima una crescita dei prestiti di circa 2,1 miliardi di dollari (circa lo 0,02%), contraddicendo le affermazioni del settore bancario su un esodo sistemico dei depositi. Il documento afferma che quando i consumatori acquistano stablecoin, i fondi vengono tipicamente instradati verso titoli del Tesoro e poi riconsegnati al sistema bancario sotto forma di depositi, mantenendo sostanzialmente invariati i depositi aggregati. Anche in uno scenario estremo in cui la domanda di stablecoin cresca di sei volte, il CEA prevede solo un limitato aumento del credito (con un tetto a una cifra singola), definendo “implausibili” timori di un più ampio spostamento del credito. Il contesto politico rimane il fattore chiave. Il GENIUS Act del luglio 2025 richiede riserve 1:1 e vieta agli emittenti di trasferire il rendimento delle riserve ai detentori di token, ma lascia spazio agli exchange per offrire ricompense legate ai saldi di stablecoin — un approccio che Coinbase ha già usato in passato con le ricompense USDC. Il rapporto rilancia quindi il dibattito sul rendimento del CLARITY Act che interessa USDC e i prodotti di stablecoin che offrono rendimento. Il responsabile legale di Coinbase, Paul Grewal, ha dichiarato che i risultati smentiscono la narrazione della “fuga di depositi”. Un ponte mediato dalla Casa Bianca, non ancora formalizzato, con i senatori Thom Tillis e Angela Alsobrooks è destinato, si dice, a sbloccare le negoziazioni, ma i tempi del Comitato Bancario del Senato sono ancora incerti — mantenendo il rischio di volatilità guidata dai titoli per USDC.