CLARITY法のステーブルコイン利回り：ホワイトハウス経済諮問委員会は銀行への影響が限定的であると指摘

ホワイトハウスの経済諮問委員会（CEA）は2026年4月9日に分析を公表し、CLARITY法の下での「ステーブルコイン利回り」許可は米国の銀行貸出のわずかな置き換えにしかならないと主張しました。CEAは貸出の増加を約21億ドル（約0.02%）と見積もり、銀行業界の預金流出が起きるという主張に反しています。 報告書は、消費者がステーブルコインを購入すると資金は通常国庫短期証券（Treasury bills）に振り向けられ、そこから銀行システムに再預金されるため、総預金はほぼ変わらないと述べています。ステーブルコイン需要が6倍に増えるような極端なシナリオでも、CEAは貸出の押し上げは限定的（1桁台に抑制）と予測し、広範な「ありえない」貸出置き換え懸念を否定しています。 政策の文脈が依然として主要な決定要因です。2025年7月のGENIUS法は1:1準備金を要求し、発行体が準備金の利回りをトークン保有者に転嫁することを禁止していますが、取引所がステーブルコイン残高に紐づく報酬を提供する余地は残しています——これはCoinbaseが以前USDC報酬で用いた手法です。したがって、この報告はUSDCや利回り付きステーブルコイン製品に影響するCLARITY法の利回りに関する議論に再び火を付けます。 Coinbaseの法務責任者ポール・グリウォールは、今回の発見は「預金流出」ナarrative（語り）を弱めると述べました。ホワイトハウスが仲介する、まだ正式化されていないトリッジが上院議員トム・ティリスとアンジェラ・オルソブルックスとの間で交渉を解凍することを意図していると報じられていますが、上院銀行委員会の時期は依然不確かであり、USDCにとって見出し主導の変動性リスクが続いています。