Weißes Haus CEA: Verbot von Stablecoin-Renditen wirkt sich minimal auf Bankkredite aus

Eine Studie des White House Council of Economic Advisers (CEA) besagt, dass ein Verbot von Stablecoin-Erträgen die Bankenvergabe nicht in nennenswertem Umfang schädigen oder eine "Deposit Flight" auslösen würde. Im Rahmen des GENIUS Act schätzt die CEA, dass die Abschaffung von Stablecoin-Erträgen die Bankkreditvergabe im Basisszenario um etwa 2,1 Mrd. USD (rund 0,02 %) erhöht, einhergehend mit einem geschätzten Netto-Wohlfahrtsverlust von rund 800 Mio. USD. Große Banken würden etwa 76 % der zusätzlichen Kreditvergabe aufnehmen, Community-Banken etwa 24 %. Das Risiko von Einlagenabflüssen bezeichnet die CEA als "quantitativ klein" und argumentiert, dass die meisten Stablecoin-Reserven innerhalb der Bankennetzwerke verbleiben. Der Bericht hebt die Zusammensetzung der Reserven hervor: Eine GENIUS-ähnliche 1:1-Deckung umfasst typischerweise versicherte Bankeinlagen, Bargeld, kurzfristige Staatsanleihen und Reverse Repos — sodass wieder angelegte Staatsanleihen die Kreditvergabekapazität der Banken erhalten helfen. Für Händler wird das Verbot von Stablecoin-Erträgen eher als Wegfall konkurrenzfähiger Verbrauchererträge denn als systemischer Kreditschock dargestellt. Die wichtigste Markterkenntnis ist der politische Ton: Weniger Hinweise auf kurzfristige Bankenstörungen könnten die unmittelbare Panik verringern, aber das Risiko bei der Einführung der Regel bleibt für die Preisbildung und Liquidität von Stablecoins relevant.