Valkoisen talon talousneuvoston toimisto: Stablecoin-korkokielto vaikuttaa pankkilainojen myöntämiseen vain vähän
Valkoisen talon talousneuvoston (CEA) tutkimus sanoo, että stablecoin-tuottojen kielto ei merkittävästi vahingoittaisi pankkilainoitusta eikä laukaise ”talletuspakoa”.
GENIUS Act -kehyksen mukaan CEA arvioi, että stablecoin-tuottojen poistaminen lisää pankkilainoitusta noin 2,1 miljardilla dollarilla (noin 0,02 %) peruslain tapauksessa, ja aiheuttaa arvioidun noin 800 miljoonan dollarin nettokadon hyvinvoinnille. Suuret pankit saavat noin ~76 % mahdollisesta lisälainauksesta, kun taas yhteisöpankit vastaavat ~24 %:sta.
Talletusvirta-riskistä CEA kutsuu sitä ”määrällisesti pieneksi”, ja perustelee, että suurin osa stablecoin-reserveistä säilyy pankkiverkkojen sisällä. Raportti korostaa reservien koostumusta: GENIUS-tyylinen 1:1-katteistus sisältää tyypillisesti vakuutettuja pankkitalletuksia, käteistä, lyhytaikaisia valtionvelkakirjoja ja käänteisiä repoja—eli valtionvelkakirjojen uudelleentalletukset auttavat ylläpitämään pankkien luotonluontikykyä.
Treidaajille stablecoin-tuottojen kielto esitetään ennemminkin kilpailukykyisten kuluttajatuottojen poistamisena kuin systeemisenä luottoiskuna. Markkinoille tärkein viesti on politiikan sävy: vähemmän todisteita lyhyen aikavälin pankkihäiriöistä voisi vähentää välitöntä paniikkia, mutta sääntön käyttöönoton riski on yhä merkityksellinen stablecoinien hinnoittelulle ja likviditeetille.
Neutral
CEA katsoo, että stabiilien kolikkojen tuottojen kielto ei todennäköisesti aiheuta systeemistä pankkilainaston shokkia: perusmuutos luototuksessa on vain ~0,02 %, ja talletusten pako on ”määrällisesti pientä” koska varannot pysyvät pankkiverkostoissa. Tämä pienentää äkillisen likviditeetti-/luottopaniikin todennäköisyyttä — usein jyrkkien riskin välttämiseen liittyvien liikkeiden syy. Kieltäminen kuitenkin poistaa kilpailukykyisen tuoton haltijoilta, mikä voi painaa stabiilien kolikkojen liittyviä virtoja ja kaupankäynnin likviditeettiä toteutuksen aikana, pitäen nettovaikutuksen tasapainoisena sen sijaan, että se olisi selvästi nouseva.