CEA della Casa Bianca: Il divieto sui rendimenti delle stablecoin influisce minimamente sui prestiti bancari

Lo studio del Consiglio dei Consulenti Economici (CEA) della Casa Bianca afferma che un divieto sui rendimenti delle stablecoin non danneggerebbe in modo significativo i prestiti bancari né provocherebbe una “fuga di depositi”. Nell'ambito del quadro GENIUS Act, il CEA stima che rimuovere il rendimento delle stablecoin aumenti i prestiti bancari di circa 2,1 miliardi di dollari (circa lo 0,02%) nel caso di base, insieme a una perdita netta di benessere stimata intorno agli 800 milioni di dollari. Le grandi banche catturerebbero ~76% di qualsiasi incremento di prestiti, mentre le banche locali rappresenterebbero ~24%. Riguardo al rischio di deflussi di depositi, il CEA lo definisce “quantitativamente piccolo”, sostenendo che la maggior parte delle riserve di stablecoin rimane all'interno delle reti bancarie. Il rapporto evidenzia la composizione delle riserve: il backing 1:1 in stile GENIUS tipicamente include depositi bancari assicurati, contanti, titoli del Tesoro a breve termine e pronti contro termine inversi—quindi il re-depositare i Treasury aiuta a preservare la capacità delle banche di creare credito. Per i trader, il divieto del rendimento delle stablecoin è presentato più come la rimozione di rendimenti competitivi per i consumatori che come uno shock sistemico al credito. La principale implicazione per il mercato è il tono della politica: meno evidenze di una perturbazione bancaria a breve termine potrebbero ridurre il panico immediato, ma il rischio legato all'implementazione della norma continua a influire sui prezzi e sulla liquidità delle stablecoin.