CEA Rumah Putih: Larangan pulangan stablecoin memberi kesan minima kepada pemberian pinjaman bank
Kajian CEA Rumah Putih menyatakan larangan pulangan stablecoin tidak akan menjejaskan pemberian pinjaman bank secara bermakna atau mencetuskan “larian deposit.” Di bawah rangka GENIUS Act, CEA menganggarkan bahawa penghapusan pulangan stablecoin meningkatkan pemberian pinjaman bank sebanyak kira-kira $2.1 bilion (lebih kurang 0.02%) dalam kes asas, bersama kerugian kebajikan bersih dianggarkan sekitar $800 juta. Bank besar akan memperoleh ~76% daripada pinjaman tambahan itu, manakala bank komuniti menyumbang ~24%. Mengenai risiko aliran keluar deposit, CEA menyifatkannya sebagai “kuantitatif kecil,” berhujah bahawa kebanyakan rizab stablecoin kekal dalam rangkaian perbankan. Laporan itu menekankan komposisi rizab: pemegangan 1:1 gaya GENIUS biasanya merangkumi deposit bank yang dilindungi insurans, tunai, Perbendaharaan jangka pendek, dan reverse repo—jadi Perbendaharaan yang dideposit semula membantu mengekalkan kapasiti penciptaan kredit bank. Bagi pedagang, larangan pulangan stablecoin digambarkan lebih sebagai penghapusan pulangan pengguna yang kompetitif daripada sebagai kejutan kredit sistemik. Intipati pasaran ialah nada dasar: kurang bukti gangguan perbankan jangka pendek mungkin mengurangkan panik segera, tetapi risiko pelaksanaan peraturan masih penting untuk penetapan harga dan kecairan stablecoin.
Neutral
CEA berhujah bahawa larangan pulangan stablecoin tidak mungkin mencetuskan kejutan pemberian pinjaman bank sistemik: perubahan asas dalam pemberian pinjaman hanya kira-kira ~0.02%, dan risiko larian deposit adalah “secara kuantitatif kecil” kerana rizab kekal dalam rangkaian perbankan. Itu mengurangkan kebarangkalian panik kecairan/kredit tiba-tiba — yang sering menjadi pemangkin pergerakan risk-off yang ketara. Walau bagaimanapun, larangan itu masih menghapuskan pulangan berdaya saing bagi pemegang, yang boleh memberi tekanan kepada aliran berkaitan stablecoin dan kecairan dagangan semasa pelaksanaan, mengekalkan kesan bersih yang seimbang dan bukannya jelas sangat menggalakkan.