CEA da Casa Branca: Proibição de rendimento de stablecoins afeta minimamente os empréstimos bancários

O estudo do Conselho de Assessores Econômicos (CEA) da Casa Branca diz que uma proibição de rendimento em stablecoins não prejudicaria de forma significativa o crédito bancário nem desencadearia uma “fuga de depósitos”. No marco do GENIUS Act, o CEA estima que remover o rendimento das stablecoins aumenta os empréstimos bancários em cerca de US$ 2,1 bilhões (aproximadamente 0,02%) no cenário base, juntamente com uma perda líquida de bem-estar estimada em torno de US$ 800 milhões. Grandes bancos capturariam ~76% de qualquer incremento de crédito, enquanto bancos comunitários responderiam por ~24%. Quanto ao risco de saída de depósitos, o CEA o considera “quantitativamente pequeno”, argumentando que a maioria das reservas de stablecoins permanece dentro das redes bancárias. O relatório destaca a composição das reservas: o lastro 1:1 no estilo GENIUS normalmente inclui depósitos bancários segurados, caixa, títulos do Tesouro de curto prazo e operações compromissadas reversas—assim, o redepósito dos Treasuries ajuda a preservar a capacidade dos bancos de criar crédito. Para os traders, a proibição do rendimento das stablecoins é enquadrada mais como a remoção de retornos competitivos para consumidores do que como um choque sistêmico de crédito. A principal lição para o mercado é o tom da política: menos evidências de perturbação bancária de curto prazo podem reduzir o pânico imediato, mas o risco de implementação da regra ainda importa para o preço e a liquidez das stablecoins.