คณะที่ปรึกษาเศรษฐกิจทำเนียบขาว: การห้ามผลตอบแทนจากสเตเบิลคอยน์มีผลกระทบน้อยต่อการให้กู้ยืมของธนาคาร

การศึกษาของสภาที่ปรึกษาด้านเศรษฐกิจ (CEA) ของทำเนียบขาวกล่าวว่าการห้ามผลตอบแทนจากสเตเบิลคอยน์จะไม่ส่งผลกระทบต่อการให้สินเชื่อของธนาคารอย่างมีนัยสำคัญหรือก่อให้เกิด “การไหลออกของเงินฝาก” ภายใต้กรอบงานของ GENIUS Act CEA ประเมินว่าการยกเลิกผลตอบแทนจากสเตเบิลคอยน์จะเพิ่มการให้สินเชื่อของธนาคารประมาณ 2.1 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 0.02%) ในกรณีฐาน พร้อมกับการสูญเสียสวัสดิการสุทธิที่ประมาณ 800 ล้านดอลลาร์ ธนาคารขนาดใหญ่จะได้รับส่วนแบ่งประมาณ ~76% ของการให้สินเชื่อที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่ธนาคารชุมชนคิดเป็น ~24% ในด้านความเสี่ยงการไหลออกของเงินฝาก CEA เรียกว่า “มีปริมาณน้อยเชิงปริมาณ” โดยให้เหตุผลว่าส่วนใหญ่ของสำรองสเตเบิลคอยน์ยังคงอยู่ภายในเครือข่ายธนาคาร รายงานเน้นองค์ประกอบของสำรอง: การอ้างอิง 1:1 แบบ GENIUS โดยทั่วไปประกอบด้วยเงินฝากธนาคารที่ได้รับการประกัน เงินสด พันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น และรีโพกลับ—ดังนั้นการนำพันธบัตรรัฐบาลกลับมาฝากใหม่ช่วยรักษาศักยภาพการสร้างเครดิตของธนาคารไว้ สำหรับผู้ค้า การห้ามผลตอบแทนสเตเบิลคอยน์ถูกมองว่าเป็นการเอาผลตอบแทนที่แข่งขันได้จากผู้บริโภคออกมากกว่าการเป็นช็อกด้านเครดิตเชิงระบบ ข้อสรุปสำคัญต่อภาวะตลาดคือโทนของนโยบาย: หลักฐานการรบกวนน้อยลงในระยะสั้นอาจลดความตื่นตระหนกทันที แต่ความเสี่ยงจากการออกกฎยังคงมีผลต่อราคากับสภาพคล่องของสเตเบิลคอยน์