White House CEA: Pagbabawal sa ani ng stablecoin bahagyang nakaapekto sa pagpapahiram ng bangko

Sinasabi ng pag-aaral ng White House Council of Economic Advisers (CEA) na ang pagbabawal sa kita mula sa stablecoin ay hindi magdudulot ng makabuluhang pinsala sa pagpapautang ng mga bangko o mag-trigger ng “deposit flight.” Sa ilalim ng balangkas ng GENIUS Act, tinatantya ng CEA na ang pagtanggal ng kita mula sa stablecoin ay magpapataas ng pagpapautang ng mga bangko ng mga $2.1B (mga 0.02%) sa baseline na kaso, kasama ang tinatayang netong welfare loss na mga $800M. Ang malalaking bangko ay makakakuha ng ~76% ng anumang dagdag na pagpapautang, habang ang community banks ay kumakatawan sa ~24%. Tungkol sa panganib ng pag-alis ng deposito, tinatawag ito ng CEA na “quantitatively small,” na nagsasabing karamihan ng mga reserba ng stablecoin ay nananatili sa loob ng mga banking network. Binibigyang-diin ng ulat ang komposisyon ng reserba: ang GENIUS-style na 1:1 backing karaniwang kinabibilangan ng insured bank deposits, cash, short-term Treasuries, at reverse repos—kaya ang muling pagdedeposito ng Treasuries ay tumutulong panatilihin ang kakayahan ng mga bangko na lumikha ng credit. Para sa mga trader, ang pagbabawal sa kita ng stablecoin ay higit na ipinapakita bilang pagtanggal ng kompetitibong consumer returns kaysa bilang isang sistemikong credit shock. Ang pangunahing takeway ng merkado ay tono ng polisiya: mas maliit na ebidensya ng agarang pagkaistorbo sa banking ay maaaring magpabawas ng agarang panic, ngunit ang panganib ng rollout ng patakaran ay mahalaga pa rin para sa pagpepresyo at liquidity ng stablecoin.