CEA Nhà Trắng: Lệnh cấm lợi suất stablecoin ảnh hưởng tối thiểu đến cho vay ngân hàng

Nghiên cứu của Hội đồng Cố vấn Kinh tế (CEA) tại Nhà Trắng cho rằng lệnh cấm lợi suất stablecoin sẽ không gây tổn hại đáng kể đến cho vay ngân hàng hoặc kích hoạt “sự rút vốn khỏi tiền gửi”. Trong khuôn khổ GENIUS Act, CEA ước tính việc loại bỏ lợi suất stablecoin sẽ tăng cho vay ngân hàng khoảng 2,1 tỷ USD (khoảng 0,02%) trong kịch bản cơ sở, cùng với tổn thất phúc lợi ròng ước tính khoảng 800 triệu USD. Các ngân hàng lớn sẽ chiếm ~76% bất kỳ tăng thêm cho vay nào, trong khi ngân hàng cộng đồng chiếm ~24%. Về rủi ro chảy ra tiền gửi, CEA gọi đó là “về mặt định lượng nhỏ”, lập luận phần lớn dự trữ stablecoin vẫn nằm trong hệ thống ngân hàng. Báo cáo nhấn mạnh thành phần dự trữ: việc bảo đảm 1:1 theo kiểu GENIUS thường bao gồm tiền gửi ngân hàng được bảo hiểm, tiền mặt, trái phiếu Kho bạc ngắn hạn và repo ngược — do đó việc gửi lại các Kho bạc giúp bảo toàn năng lực tạo tín dụng của các ngân hàng. Đối với nhà giao dịch, lệnh cấm lợi suất stablecoin được coi nhiều hơn là việc loại bỏ lợi suất cạnh tranh cho người tiêu dùng chứ không phải là cú sốc tín dụng hệ thống. Kết luận chính đối với thị trường là tông chính sách: bằng chứng ít hơn về rối loạn ngân hàng trong ngắn hạn có thể giảm hoảng loạn ngay lập tức, nhưng rủi ro khi triển khai quy định vẫn quan trọng đối với giá và thanh khoản của stablecoin.