Kryptolainaus elpyy ~25 miljardiin, kun DeFi-lainaus kasvaa ja CeFi keskittää riskiä
Kryptolainaus on toipunut: keskitetyn rahoituksen (CeFi) avoimet lainat nousivat noin 25 miljardiin dollariin Q3:lla, kun ketjussa tapahtuva lainanotto (DeFi) pomppasi, nostaen yhdistetyt kryptovakuudelliset lainat monivuotisiin huippuihin. CeFi:n elpyminen johtuu pienemmästä joukosta säilyneitä alustoja, jotka tarjoavat korkeampaa vakuusastetta, selkeämpiä raportteja ja tiukempia riskivalvontoja; Tether/USDT on CeFi:n hallitseva lainattava omaisuus. DeFi-lainat toipuivat voimakkaasti vuoden 2022–2023 pohjasta olennaisesti korkeammalle tasolle, mikä heijastaa uudelleen herännyttä ketjutason kysyntää kun osa käyttäjistä siirtyi pois rajoitetuista keskitetystä vaihtoehdoista. Markkinakonsentraatio on keskeinen teema: muutamat CeFi-yritykset pitävät nyt suurta osuutta avoimista lainoista, luoden yksittäispistevikariskiä. Keskeiset kaupankäyntisignaalit: lainausvolyymien kiihtyminen, USDT:n hallitseva lainausosuus, kasvavat ketjutason lainausmittarit, korkeammat vakuussuhteet CeFi:ssä ja jatkuva sääntelyvalvonta. Kauppiaiden riskit sisältävät likviditeetin kiristymisen keskittyneen CeFi-altistuksen vuoksi, volatiliteetin aiheuttamat likvidoinnit sekä politiikka- tai sääntömuutokset, jotka voivat vähentää lainauskapasiteettia. Kauppiaiden tulisi seurata neljännesvuosittaisia lainakirjoja, ketjun lainabalanceja, vakuusasteita, marginaali-/likvidointitapahtumia ja pääomavirtoja lainauspöytiä kohti arvioidakseen markkinan likviditeettiä ja tartuntariskia.
Neutral
Yhdistetyt raportit viittaavat lainatoiminnan elpymiseen markkinoilla, mutta suuremmalla keskittymisellä ja tiukemmilla riskivalvonnalla. Yksittäisten mainittujen kryptovaluuttojen hintavaikutuksen osalta (erityisesti USDT:stä dominanttina lainattavana omaisuutena) uutinen on neutraali. USDT on stablecoin, jonka hinta on suunniteltu pysymään vakaana; lisääntynyt USDT-lainaus laajentaa likviditeettiä mutta ei suoraan nosta USDT:n hintaa. Laajemmille kryptomarkkinoille vaikutukset ovat vaihtelevia: lainauksen laajentaminen ja DeFi:n lainavolyymin kasvu voivat tukea likviditeettiä ja spekulatiivista toimintaa (mahdollisesti noususignaalinen), kun taas korkea keskittyminen CeFi:ssä ja tiukemmat vakuusvaatimukset lisäävät tartunta- ja likvidaatioriskejä (mahdollisesti laskusignaalinen). Lyhyellä aikavälillä treidaajat voivat nähdä rahoituslikviditeetin lisääntyvän ja korkeamman vipumahdollisuuden, mikä voi voimistaa riskialttiiden omaisuuserien liikkeitä; toisaalta keskittynyt vastapuoliriski kasvattaa äkillisten deleveraging-tapahtumien todennäköisyyttä, jotka voivat laukaista nopeita hinnanlaskuja. Pitkällä aikavälillä parempi läpinäkyvyys ja korkeammat vakuusvaatimukset voivat houkutella institutionaalista pääomaa ja vakauttaa lainamarkkinoita, tukea asteittaista kasvua; kuitenkin jatkuva keskittyminen ja sääntelyn epävarmuus pitävät systeemiriskin korkeana. Treidaajien tulisi siksi pitää tätä neutraalina rakenteellisena kehityksenä: rakentava markkinoiden syvyydelle mutta tasapainottunut keskittymisellä ja sääntelyriskeillä.