Криптонеси қайта жанданды ~25 млрд долларға дейін — DeFi қарыздары өсті, ал CeFi тәуекелді шоғырландырды
Криптоның қарыз беруі қалпына келді: орталықтандырылған қаржы (CeFi) бойынша жабылмаған қарыздар үшінші тоқсанда шамамен 25 миллиард долларға жетті, ал тізбектегі (DeFi) қарыздар күрт өсті, криптомен қамтамасыз етілген біріктірілген қарыздарды бірнеше жылдық максимумға өнге шығарды. CeFi-дің қалпына келуі жоғарғы кепілдік көрсеткішін, айқын есеп беру мен қаттырақ тәуекел бақылауларын ұсынатын аман қалған аздаған платформаларға байланысты; Tether/USDT CeFi ішіндегі доминантты қарыз активі. DeFi бойынша қарыздар 2022–2023 жылғы түпкі деңгейден айтарлықтай жоғары деңгейге мықты түрде қалпына келді, бұл кейбір пайдаланушылар шектелген орталықтандырылған опциядан бас тартқан сайын тізбек ішіндегі сұраныстың қайта жандануын көрсетеді. Нарықтың шоғырлануы негізгі тақырып: бірнеше CeFi компаниялары қазір жабылмаған қарыздардың үлкен бөлігін ұстап тұр, бұл бір нүктелі ақау тәуекелін тудырады. Негізгі сауда сигналдары: қарыз беру көлемінің жеделденуі, USDT қарызындағы доминантты үлес, тізбек ішіндегі қарыз метрикаларының өсуі, CeFi бойынша жоғарғы кепілдік қатынастар және тұрақты реттеу бақылауы. Саудагерлер үшін тәуекелдерге CeFi-ге шоғырланған әсерден туындайтын өтімділік тарықтығы, құбылмалылықтан туындалатын ликвидациялар және несие мүмкіндігін азайтуы мүмкін саясат немесе сәйкестікке қатысты өзгерістер кіреді. Саудагерлер нарық өтімділігі мен жұқтыру тәуекелін бағалау үшін тоқсан сайынғы қарыз кітаптарын, тізбек ішіндегі қарыз баланстарын, кепілдік деңгейлерін, маржа/ликвидация оқиғаларын және қарыз бөлімдеріне капитал ағымдарын қадағалауы тиіс.
Neutral
Қорытынды есептер несие қызметіндегі нарықтық қалпына келуді көрсетеді, бірақ концентрация жоғарылай бастағаны және тәуекелді басқарудың күшейгені байқалады. Атап айтқанда несие беру саласындағы басым актив ретінде USDT-ның жекелей криптовалюталарға бағаға әсері жағынан жаңалық бейтарап. USDT — дизайн бойынша бағасы тұрақты стейблкоин; USDT несиелерінің ұлғаюы өтімділікті кеңейтеді, бірақ USDT бағасын тікелей көтермейді. Кеңейтілген крипто нарықтар үшін әсері аралас: несиенің кеңеюі мен DeFi-де қарыз көлемінің өсуі өтімділік пен спекулятивтік белсенділікті қолдауы мүмкін (потенциалды түрде бычий әсер), ал CeFi-дегі жоғары концентрация және кепілдіктерге қойылатын талаптардың қатаюы жұқпалы тәуекелдер мен ликвидация тәуекелін арттырады (потенциалды түрде аюшы әсер). Қысқа мерзімде трейдерлер несие өтімділігінің өсуін және левередждің қолжетімділігінің артуын көре алады, бұл тәуекел активтеріндегі қозғалыстарды күшейте алады; керісінше, концентрацияланған контрагенттік тәуекел кенеттен д leveragе оқиғаларының ықтималдығын жоғарылатады, бұл жедел баға құлдырауларын тудыруы мүмкін. Ұзақ мерзімде ашықтықтың артуы және кепіл талаптарының күшеюі институционалдық капиталды тартып, несиелік нарықтарды тұрақтандырып, біртіндеп өсуді қолдауы мүмкін; дегенмен тұрақты концентрация және реттемелік белгісіздік жүйелік тәуекелді жоғары күйде ұстайды. Сондықтан трейдерлер мұны нейтралды құрылымдық даму деп санауы керек: нарықтың тереңдігі үшін конструктивті, бірақ концентрация мен реттеу тәуекелдерімен теңестірілген.