ה-CFTC מזהירה מפני סיכונים במסחר בנגזרים 24/7 עבור השווקים המסורתיים
רשות ה-CFTC בארה"ב הוציאה ייעוץ חדש הקובע כי מסחר וקלירינג של נגזרים 24/7 עשויים להתאים לקריפטו, אך עלולים להזיק לשווקים פיננסיים מסורתיים אם ייושמו באופן נרחב.
הנקודה המרכזית של הרגולטור היא מבנה השוק. בניגוד למסחר המתמשך של קריפטו החוצה אזורי זמן, שווקים מסורתיים רבים נשענים על שעות קבועות כדי לרכז נזילות ולתמוך בגילוי מחיר מסודר. ה-CFTC מזהירה שמעבר למסחר נגזרים 24/7 ללא עיצוב מתאים עלול לדלל נזילות בשעות השפל, להגדיל תנודתיות תוך-יומית, להרחיב מרווחי היידוע/ההצעה ולהגביר את סיכון המניפולציה — במיוחד במוצרים פחות נזילים.
לגבי קריפטו, הייעוץ אינו איסור. ה-CFTC מציינת שנכסים מבוססי בלוקצ'יין יכולים לתמוך בפעילות מסביב לשעון הודות למשקיעים מבוזרים גלובלית ותשתית ילידית לקריפטו (למשל בטחונות קריפטו ו-stablecoins). אך היא מדגישה שיש לבצע הערכה שוק-אחר-שוק במקום להניח שהשיטה זהה בכל מקום.
בנפרד, Coinbase מסרה שאישור ה-CFTC מאפשר לחברה-בת מוסדרת להוסיף חוזי פרפצ'ואל קריפטו ואופציות גלובליות לפלטפורמה המוסדרת שלה, והרחבה מעבר להצעות 24 השעות הקיימות. בינתיים, ה-CFTC ו-Gemini ביקשו מבית משפט במנהטן לבטל צו פשרה של 5 מיליון דולר הקשור לחוזה הפיוצ'רז על ביטקוין שהוצע על ידי Gemini.
מסקנת מסחר: הציפיות למסחר נגזרים 24/7 בפלטפורמות קריפטו מוסדרות עשויות להמשיך לגדול, אך הרגולטורים צפויים לבחון בקפידה את סיכוני הנזילות ואת מנגנוני הפיקוח לכל פריסת שעות מורחבות מעבר לעולם הקריפטו.
Neutral
החדשות הללו הן בעיקר אות למבנה שוק ולעמידה בחוקים יותר מאשר זרז ישיר למחירי הקריפטו. ה-CFTC מדגישה כי מסחר בנגזרים 24/7 יכול לעבוד בקריפטו בזכות מנגנונים טבעיים לקריפטו, מה שתומך באופן כללי בבורסות קריפטו מפוקחות. עם זאת, האזהרה מתמקדת בדילול נזילות, תנודתיות גבוהה יותר, מרווחי ביקוש-היצע רחבים יותר וסיכון לתמרון אם יוארך המסחר 24/7 למוצרים מסורתיים ללא עיצוב ופיקוח נכונים.
בטווח הקצר, סוחרים עשויים לשים לב ליותר תשומת לב לפלטפורמות, לתנאי נזילות ולאיכות ביצוע סביב הודעות על שעות מורחבות — אך סביר להניח שזה לבדו לא יניע תנועת מטבע עקבית בכיוון עבור BTC. בטווח הארוך, אם הרגולטורים יאכפו תקנים מחמירים יותר לנזילות בשעות שאינן שיא ולניטור, זה עלול לעצב אילו בורסות או מוצרים ירחיבו גישה 24/7, והשפעתו תהיה על רמות פעילות בנגזרים יותר מאשר על הביקוש הספוט.