CFTC ostrzega przed ryzykiem handlu instrumentami pochodnymi 24/7 dla rynków tradycyjnych
Amerykańska CFTC wydała nową opinię stwierdzającą, że handel i rozliczanie instrumentów pochodnych 24/7 mogą pasować do kryptowalut, ale mogą zaszkodzić tradycyjnym rynkom finansowym, jeśli zostaną zastosowane szeroko.
Główny punkt regulatora to struktura rynku. W przeciwieństwie do ciągłego, międzystrefowego handlu kryptowalutami, wiele rynków tradycyjnych opiera się na stałych godzinach, aby skoncentrować płynność i wspierać uporządkowane odkrywanie cen. CFTC ostrzega, że przejście na handel instrumentami pochodnymi 24/7 bez odpowiedniego projektu może rozrzedzić płynność poza godzinami szczytu, zwiększyć zmienność wewnątrzdzienną, poszerzyć spready bid-ask i zwiększyć ryzyko manipulacji — szczególnie w mniej płynnych produktach.
W odniesieniu do kryptowalut opinia nie jest zakazem. CFTC zauważa, że aktywa oparte na blockchainie mogą wspierać całodobowe działanie dzięki globalnie rozproszonym uczestnikom i natywnej infrastrukturze crypto (np. zabezpieczenia w kryptowalutach i stablecoiny). Jednak podkreśla ocenę rynek po rynku, zamiast zakładać, że to samo podejście zadziała wszędzie.
Osobno Coinbase podało, że zatwierdzenie CFTC pozwala regulowanej spółce zależnej dodać perpetual futures crypto i globalne opcje do swojej regulowanej platformy, rozszerzając ofertę poza istniejące instrumenty 24-godzinne. Tymczasem CFTC i Gemini zwrócili się do sądu w Manhattanie o uchylenie postanowienia o ugodzie w wysokości 5 mln USD związanego z proponowanym przez Gemini kontraktem terminowym na Bitcoina.
Wniosek dla handlu: oczekiwania dotyczące handlu instrumentami pochodnymi 24/7 na regulowanych rynkach crypto mogą nadal rosnąć, ale regulatorzy prawdopodobnie będą wnikliwie badać ryzyko płynności i kontrole nadzorcze przy wszelkich wdrożeniach rozszerzonych godzin handlu poza crypto.
Neutral
Ta wiadomość jest w głównej mierze sygnałem dotyczącym struktury rynku i zgodności z regulacjami, a nie bezpośrednim bodźcem dla cen kryptowalut. CFTC podkreśla, że handel instrumentami pochodnymi 24/7 może działać w ekosystemie kryptowalut dzięki natywnym mechanikom kryptowalut, co generalnie jest korzystne dla regulowanych miejsc handlu kryptowalutami. Jednak ostrzeżenie koncentruje się na przerzedzaniu płynności, wyższej zmienności, szerszych spreadach oraz ryzyku manipulacji, jeśli 24/7 zostanie rozszerzone na produkty tradycyjne bez właściwego projektu i nadzoru.
W krótkim terminie traderzy mogą zaobserwować nieco większą uwagę skierowaną na platformy, warunki płynności i jakość realizacji w związku z ogłoszeniami o rozszerzonych godzinach — lecz mało prawdopodobne, by samo w sobie to spowodowało trwały ruch kierunkowy BTC. W dłuższej perspektywie, jeśli regulatorzy wprowadzą surowsze standardy dla płynności poza godzinami szczytu i monitoringu, może to wpłynąć na to, które giełdy lub produkty rozszerzą dostęp 24/7, oddziałując bardziej na aktywność w instrumentach pochodnych niż na popyt spot.