CFTC попереджає про ризики цілодобової торгівлі деривативами для традиційних ринків
Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC) випустила нову консультацію, у якій йдеться, що торгівля та кліринг деривативів 24/7 можуть підходити для криптовалют, але можуть зашкодити традиційним фінансовим ринкам, якщо їх застосовувати широко.
Ключовий меседж регулятора — структура ринку. На відміну від безперервної торгівлі криптовалютами через часові пояси, багато традиційних ринків покладаються на фіксовані години торгівлі, щоб концентрувати ліквідність та підтримувати впорядковане виявлення ціни. CFTC попереджає, що перехід до 24/7 торгівлі деривативами без належного дизайну може розрідити ліквідність у непікові години, підвищити внутрішньоденну волатильність, розширити спреди та збільшити ризик маніпуляцій — особливо для менш ліквідних продуктів.
Що стосується крипто, консультація не є забороною. CFTC зазначає, що активи на блокчейні можуть підтримувати роботу 24/7 завдяки глобально розподіленим учасникам і крипто-орієнтованій інфраструктурі (наприклад, крипто-застави та стейблкоїни). Але regulator наголошує на оцінці для кожного ринку окремо замість припущення, що один підхід підходить скрізь.
Окремо Coinbase повідомила, що затвердження CFTC дозволяє регульованому афіліату додати perpetual-ф’ючерси на крипто та глобальні опціони на свою регульовану платформу, розширюючи існуючі 24-годинні пропозиції. Тим часом CFTC і Gemini звернулися до суду в Манхеттені з проханням скасувати приказ про врегулювання на $5 млн, пов’язаний із запропонованим Gemini ф’ючерсним контрактом на біткоїн.
Висновок для трейдерів: очікування щодо 24/7 торгівлі деривативами на регульованих крипто-платформах можуть зростати, але регулятори, ймовірно, ретельно перевірятимуть ризики ліквідності та наглядові контролі для будь-якого розширення годин торгівлі поза крипто.
Neutral
Ця новина насамперед є сигналом щодо структури ринку та відповідності нормам, а не прямим каталізатором цін криптовалют. CFTC підкреслює, що торгівля деривативами 24/7 може працювати в крипто через нативні для крипто механіки, що загалом є підтримкою для регульованих крипто-платформ. Однак попередження зосереджене на виснаженні ліквідності, вищій волатильності, ширших спредах і ризику маніпуляцій, якщо 24/7 буде розширено на традиційні продукти без належного дизайну та нагляду.
У короткостроковій перспективі трейдери можуть помітити дещо більшу увагу до майданчиків, умов ліквідності та якості виконання ордерів навколо повідомлень про розширення годин — але навряд чи це саме по собі спричинить стійкий спрямований рух BTC. У довгостроковій перспективі, якщо регулятори запровадять жорсткіші стандарти для ліквідності в непіковий час і моніторингу, це може вплинути на те, які біржі або продукти розширять доступ 24/7, впливаючи більше на активність у деривативах, аніж на спотовий попит.