Les protections du portefeuille Phantom par la CFTC évoluent vers des règles formelles
Le président de la CFTC, Michael Selig, a déclaré que le régulateur envisageait de transformer sa position de non-action « Phantom » de mars en une réglementation formelle pour les développeurs de logiciels de portefeuilles crypto non-custodiaux. L’objectif est de clarifier quand un créateur de portefeuille peut éviter les obligations d’enregistrement en tant que courtier en vertu du droit américain des dérivés, conformément aux conditions exposées dans la lettre du portefeuille Phantom de la CFTC.
Selig a indiqué que l’agence souhaite codifier la position Phantom de la CFTC « très bientôt », en adoptant une approche par étapes pour donner des directives plus claires aux entreprises pendant qu’elles développent et proposent des logiciels aux États-Unis. La lettre Phantom avait suggéré qu’une action d’application ne serait pas recommandée si le portefeuille en self-custody aide les utilisateurs à négocier via des futures commission merchants (FCM) enregistrés et ne détient pas de fonds clients.
L’article signale également des pressions liées de la part de la SEC. Le 13 avril, le personnel de la SEC a publié des lignes directrices provisoires relative à l’enregistrement en tant que broker-dealer pour les interfaces utilisateur liées à des titres crypto-asset, position susceptible d’être retirée après cinq ans si la SEC n’agit pas. Des groupes DeFi, dont Aave Labs et Uniswap Labs, ainsi que Paradigm et Andreessen Horowitz, ont exhorté la SEC à éviter de traiter automatiquement les interfaces non-custodiales comme des courtiers.
Par ailleurs, Selig a réaffirmé que la CFTC continuerait de poursuivre des États qu’elle estime empiéter sur la juridiction fédérale concernant les marchés de prédiction, citant des actions antérieures contre l’Arizona, le Connecticut, l’Illinois et New York.
Pour les traders, une conformité plus claire à la position CFTC Phantom pourrait réduire l’incertitude juridique autour des on-ramps/front-ends pour l’accès aux dérivés crypto américains, ce qui pourrait soutenir une participation plus stable à l’infrastructure des dérivés.
Neutral
Il s'agit principalement d'une mise à jour de conformité/clarification pour un logiciel de portefeuille non dépositaire plutôt que d'un changement direct des mécanismes économiques des tokens. À court terme, le passage à la formalisation de la position de la CFTC sur le portefeuille Phantom peut réduire l'incertitude juridique pour les on-ramps/front-ends de produits dérivés, ce qui soutient modestement le sentiment de l'écosystème mais n'est pas un catalyseur clair pour le prix d'une crypto en particulier. À long terme, si les limites d'enregistrement des courtiers deviennent plus claires, cela peut encourager davantage de développement d'infrastructures et de participation aux dérivés crypto aux États-Unis—encore une fois plus susceptible de stabiliser l'activité que de réévaluer immédiatement les tokens.
Parallèlement, les directives temporaires de la SEC pour les courtiers-dealers et leur évolution potentielle maintiennent le risque réglementaire en jeu, compensant tout effet purement positif. Les poursuites continues de la CFTC au niveau des États concernant les marchés de prédiction indiquent également des batailles de juridiction en cours, ce qui peut ajouter un risque médiatique sans modifier directement la demande de tokens. L'effet net sur les prix des cryptomonnaies mentionnées est probablement neutre.