La supervision des cryptomonnaies par la CFTC et les marchés tokenisés
Caroline Pham, ancienne présidente par intérim de la CFTC, affirme que le Commodity Exchange Act confère à la CFTC de vastes pouvoirs sur les marchés des cryptomonnaies, même si ceux-ci dépendent du type de transaction et que leurs limites restent contestées. L’agence a proposé des règles pour les opérations de détail sur cryptoactifs recourant à l’effet de levier, à la marge et au financement, et sollicite des avis sur une éventuelle voie de supervision fédérale. La proposition n’est pas définitive. Selon Pham, les règles existantes pourraient aussi s’appliquer à des marchés émergents, comme les produits dérivés liés aux cryptomonnaies et au calcul par IA, sans qu’une nouvelle loi soit nécessaire.
Pham s’attend également à ce que les grandes plateformes d’échange américaines enregistrent, d’ici environ deux ans, des volumes significatifs sur de véritables actions tokenisées. Contrairement aux jetons synthétiques représentant des actions, celles-ci conféreraient une propriété réelle et des droits aux actionnaires. Elle estime que les dépôts bancaires tokenisés et les stablecoins peuvent coexister sur les marchés de gros : les dépôts pourraient faciliter des règlements nets fréquents, tandis que les stablecoins pourraient convenir aux transferts entre banques ou à ceux qui minimisent la nécessité de faire confiance à des intermédiaires. Elle a estimé qu’il faudrait environ 15 000 milliards de dollars en espèces pour régler instantanément l’ensemble des obligations d’une journée. Ces évolutions pourraient resserrer les liens entre l’infrastructure crypto et la finance traditionnelle, mais les propositions de supervision des cryptomonnaies de la CFTC et les prévisions ne garantissent ni leur mise en œuvre ni leur adoption.
Neutral
Cette information ne présente aucun catalyseur clair et direct susceptible d’influencer le prix d’une cryptomonnaie précisément nommée : aucune n’est identifiée, et la proposition de la CFTC porte sur le cadre réglementaire plutôt que sur un jeton particulier. À court terme, les déclarations concernant les pouvoirs étendus de la CFTC et la surveillance proposée pourraient accroître l’incertitude et inciter les traders à attendre des précisions sur les produits et plateformes concernés. Une réglementation plus claire pourrait à terme favoriser la participation, tandis que des exigences plus strictes pourraient augmenter les coûts de conformité ou limiter certaines activités des particuliers. La proposition n’étant pas définitive, aucun de ces scénarios n’est assuré.
À plus long terme, des règles plus claires et la croissance éventuelle des actions et dépôts tokenisés, ainsi que des règlements en stablecoins, pourraient renforcer les liens entre l’infrastructure crypto et la finance traditionnelle. Cela pourrait favoriser l’adoption des services liés aux actifs numériques, mais ces prévisions ne sont pas des garanties et n’établissent pas d’effet direct sur les cours des cryptomonnaies. Par le passé, les annonces réglementaires ont souvent provoqué une volatilité de courte durée, puis les mouvements de prix ont davantage dépendu de la mise en œuvre, de la liquidité du marché et du sentiment général à l’égard du risque. En l’absence d’évolution concernant une cryptomonnaie nommément désignée ou de changement immédiat des règles, une incidence neutre est l’évaluation la plus appropriée.