הפיקוח של CFTC על מטבעות קריפטוגרפיים ושווקים שעברו טוקניזציה
קרוליין פאם, לשעבר יו״רית בפועל של CFTC, אומרת שחוק Commodity Exchange Act מעניק ל-CFTC סמכויות נרחבות על שוקי הקריפטו, אף שהסמכויות תלויות בסוג העסקה וגבולותיהן עדיין שנויים במחלוקת. הסוכנות הציעה כללים למסחר קמעונאי בקריפטו באמצעות מינוף, מרווח אשראי ומימון, ומבקשת משוב על מסלול אפשרי לפיקוח פדרלי. ההצעה עדיין אינה סופית, ופאם אומרת שהכללים הקיימים עשויים לחול גם על שווקים מתפתחים, כגון נגזרים הקשורים לקריפטו ולמחשוב בינה מלאכותית, בלי צורך בחקיקה חדשה.
פאם גם צופה שבורסות גדולות בארה״ב יראו פעילות מסחר משמעותית במניות אמיתיות שעברו טוקניזציה בתוך כשנתיים. בניגוד לאסימוני מניות סינתטיים, מניות אלה ייצגו בעלות ויקנו זכויות לבעלי המניות. לדעתה, פיקדונות בנקאיים שעברו טוקניזציה וסטייבלקוינים יוכלו להתקיים במקביל בשווקים הסיטונאיים: פיקדונות עשויים לתמוך בסליקה נטו תכופה, ואילו סטייבלקוינים עשויים להתאים להעברות בין בנקים או להעברות הדורשות פחות אמון במתווכים. היא העריכה שסילוק מיידי של כל ההתחייבויות ליום שלם עשוי לדרוש כ-15 טריליון דולר במזומן. התפתחויות אלה עשויות להעמיק את הקשרים בין תשתיות הקריפטו למימון המסורתי, אך הצעות הפיקוח של CFTC על קריפטו והתחזיות אינן מבטיחות יישום או אימוץ.
Neutral
בחדשות אין גורם ברור וישיר שעשוי להשפיע על המחיר של מטבע קריפטוגרפי מסוים שנקוב בשמו: לא צוין מטבע כזה, והצעת ה־CFTC עוסקת במסגרת הרגולטורית ולא בטוקן מסוים. בטווח הקצר, אמירות על סמכויותיה הרחבות של ה־CFTC ועל פיקוח מוצע עשויות להגביר את אי־הוודאות, ולגרום לסוחרים להמתין לפרטים על המוצרים והפלטפורמות שייכללו בתחום התחולה. בהירות רגולטורית עשויה בסופו של דבר לתמוך בהשתתפות, ואילו דרישות מחמירות יותר עלולות להעלות את עלויות הציות או להגביל חלק מהפעילות הקמעונאית; ההצעה עדיין אינה סופית, ולכן אף אחת מהתוצאות אינה מובטחת.
בטווח הארוך יותר, כללים ברורים יותר והצמיחה האפשרית של מניות ופיקדונות שעברו טוקניזציה, לצד סליקה באמצעות סטייבלקוינים, עשויים לחזק את הקשר בין תשתיות הקריפטו לבין המערכת הפיננסית המסורתית. הדבר עשוי לתמוך באימוץ שירותים של נכסים דיגיטליים, אך התחזיות אינן הבטחות ואינן מבססות השפעה ישירה על מחירי הקריפטו. הודעות רגולטוריות בעבר הובילו לא פעם לתנודתיות קצרת טווח, שלאחריה תנועות המחירים הושפעו יותר מהיישום, מנזילות השוק ומסנטימנט הסיכון הרחב. מכיוון שלא צוינה התפתחות הנוגעת למטבע מסוים או שינוי מיידי בכללים, ההערכה המתאימה ביותר היא השפעה ניטרלית.