Pengawasan CFTC terhadap kripto dan pasar yang ditokenisasi
Caroline Pham, mantan pelaksana tugas ketua CFTC, mengatakan Commodity Exchange Act memberi CFTC wewenang luas atas pasar kripto, meskipun kewenangannya bergantung pada jenis transaksi dan batas-batasnya masih diperdebatkan. Badan tersebut telah mengusulkan aturan untuk perdagangan kripto ritel dengan leverage, margin, dan pembiayaan, serta meminta masukan mengenai kemungkinan jalur pengawasan federal. Usulan itu belum final, dan Pham mengatakan aturan yang ada juga mungkin mencakup pasar-pasar baru, seperti derivatif kripto dan komputasi AI, tanpa perlu undang-undang baru.
Pham juga memperkirakan bursa-bursa besar AS akan mencatat perdagangan yang signifikan atas saham tokenisasi yang benar-benar merepresentasikan kepemilikan dalam waktu sekitar dua tahun. Berbeda dari token saham sintetis, saham ini akan mewakili kepemilikan dan mencakup hak pemegang saham. Menurutnya, deposito bank yang ditokenisasi dan stablecoin dapat hidup berdampingan di pasar grosir: deposito dapat mendukung penyelesaian bersih yang sering, sedangkan stablecoin mungkin cocok untuk transfer lintas bank atau transfer yang meminimalkan kebutuhan akan kepercayaan. Ia memperkirakan bahwa penyelesaian instan atas seluruh kewajiban satu hari dapat membutuhkan sekitar US$15 triliun dalam bentuk kas. Perkembangan ini dapat mempererat hubungan antara infrastruktur kripto dan keuangan tradisional, tetapi usulan pengawasan kripto CFTC dan berbagai perkiraan tersebut tidak menjamin penerapan ataupun adopsi.
Neutral
Berita ini tidak memiliki katalis harga yang jelas dan langsung bagi mata uang kripto tertentu yang disebutkan: tidak ada mata uang seperti itu yang diidentifikasi, dan proposal CFTC menyangkut kerangka regulasi, bukan token tertentu. Dalam jangka pendek, pernyataan tentang kewenangan CFTC yang luas dan usulan pengawasan dapat meningkatkan ketidakpastian, sehingga pedagang mungkin menunggu rincian tentang produk dan platform apa saja yang akan tercakup. Kejelasan regulasi pada akhirnya dapat mendukung partisipasi, sedangkan persyaratan yang lebih ketat dapat menaikkan biaya kepatuhan atau membatasi sebagian aktivitas ritel; proposal ini belum final, sehingga tidak satu pun dari kedua kemungkinan tersebut dapat dipastikan.
Dalam jangka panjang, aturan yang lebih jelas serta kemungkinan pertumbuhan saham dan deposito yang ditokenisasi, beserta penyelesaian transaksi menggunakan stablecoin, dapat mempererat hubungan antara infrastruktur kripto dan keuangan tradisional. Hal ini dapat mendukung adopsi layanan aset digital, tetapi proyeksi tersebut bukan jaminan dan tidak menunjukkan adanya dampak langsung terhadap harga kripto. Pengumuman regulasi sebelumnya sering kali memicu volatilitas jangka pendek, lalu pergerakan harga lebih banyak didorong oleh penerapan aturan, likuiditas pasar, dan sentimen risiko yang lebih luas. Karena tidak ada perkembangan yang menyangkut koin tertentu yang disebutkan maupun perubahan aturan yang segera berlaku, penilaian dampak netral adalah yang paling tepat.