ה-CFTC מעניקה הקלה זמנית לחוזים עתידיים תמידיים אמיתיים
ה-CFTC העניק פטור זמני מאכיפה, המאפשר ל-designated contract markets להמיר חוזים עתידיים קיימים מסוימים על מדדי ניירות ערך רחבים לחוזים עתידיים תמידיים אמיתיים ללא מועד פקיעה. הפטור חל רק על חוזים העומדים בתנאים ויפוג ב-20 באוקטובר 2026.
לפני כל המרה, הבורסות חייבות להתייעץ עם מחזיקי פוזיציות פתוחות, למסור הודעה מראש, להציע ללקוחות אפשרות לצאת, לפרסם גילויי סיכון ולהגיש או לאשר את תיקוני החוזים בהתאם לכללי ה-CFTC הקיימים. אסור לבורסות להשתמש בהמרה כדי לשנות תנאים מהותיים אחרים של החוזה.
החלטת ה-CFTC אינה מאשרת לכל זירות המסחר בחוזים עתידיים בארה״ב לרשום מוצרים תמידיים ללא מגבלות. עם זאת, היא יוצרת מסלול מפוקח לבורסות מוסדרות להציע חשיפה תמידית למדדי ניירות ערך רחבים. בעבר סיפק ה-CFTC מסלול דומה לחוזים עתידיים מסוימים בסגנון תמידי על סחורות דיגיטליות.
חוזים עתידיים תמידיים נפוצים בשווקי קריפטו offshore, משום שהם מספקים חשיפה ממונפת ללא מועדי פקיעה קבועים. המהלך עשוי לתמוך בקבלה מוסדית של חוזים תמידיים ולעודד מוצרי נגזרים אמריקאיים בעתיד. עבור סוחרי קריפטו, השפעת המחיר המיידית צפויה להיות ניטרלית, משום שהפטור צר, זמני וממוקד בחוזי מדדי ניירות ערך. על הסוחרים לעקוב אחר הודעות הבורסות, מנגנוני המימון, הנזילות, כללי המרווח ותנאי הסליקה.
Neutral
ההקלה של ה-CFTC רלוונטית מבחינה מבנית לנגזרי קריפטו, אך סביר שלא תיצור זרז מחירים מיידי עבור מטבעות הקריפטו הגדולים. הצעד חל על חוזים עתידיים כשירים על מדדי ניירות ערך רחבים, ולא על חוזי פרפטואל קריפטוגרפיים בלתי מוגבלים, והוא יפקע ב-20 באוקטובר 2026. חובת ההתייעצויות, אפשרויות היציאה, דרישות הגילוי והתנאים המהותיים שנותרו ללא שינוי מגבילים אף הם את השפעת המסחר בטווח הקצר.
בטווח הקרוב, סוחרים עשויים לראות בהחלטה תמיכה מתונה בתשתית נגזרים מפוקחת ובגישה מוסדית למוצרים בסגנון פרפטואל. עם זאת, אין שינוי ישיר בביקוש לקריפטו בשוק הספוט, במגבלות המינוף או בזמינותם של חוזי פרפטואל קריפטוגרפיים בארה״ב. לכן תגובות השוק צפויות להיות מוגבלות, אלא אם בורסה תכריז על מוצר מסוים בעל נזילות משמעותית.
בטווח הארוך יותר, המסגרת עשויה לשפר את היכרות הרגולטורים עם חוזי פרפטואל ולעודד מוצרים מוסדיים נוספים, ובכך לתמוך בעומק השוק ובפעילות הגידור. במקביל, על הסוחרים לעקוב אחר שיעורי המימון, העניין הפתוח, דרישות המרווח, הנזילות והמשך הטיפול הרגולטורי, שכן צמיחה מהירה בחוזי פרפטואל ממונפים עלולה להגדיל את התנודתיות ואת סיכון החיסולים. בסיכום, ההשפעה הישירה על מחירי מטבעות הקריפטו נותרת ניטרלית.