CFTC przyznaje tymczasowe zwolnienie dla prawdziwych kontraktów futures bez daty wygaśnięcia
CFTC przyznała tymczasowe odstępstwo od podejmowania działań egzekucyjnych, umożliwiające wyznaczonym rynkom kontraktów przekształcenie niektórych istniejących kontraktów futures na szerokie indeksy papierów wartościowych w prawdziwe kontrakty perpetual futures bez daty wygaśnięcia. Odstępstwo dotyczy wyłącznie kwalifikujących się kontraktów i wygasa 20 października 2026 r.
Przed dokonaniem konwersji giełdy muszą skonsultować się z posiadaczami otwartych pozycji, przekazać wcześniejsze zawiadomienie, zaoferować klientom możliwość wyjścia z pozycji, opublikować informacje o ryzyku oraz złożyć lub poświadczyć zmiany warunków kontraktów zgodnie z obowiązującymi zasadami CFTC. Giełdy nie mogą wykorzystywać konwersji do zmiany innych istotnych warunków kontraktu.
Decyzja CFTC nie zezwala wszystkim amerykańskim platformom futures na wprowadzanie do obrotu nieograniczonych produktów perpetual. Tworzy jednak kontrolowaną ścieżkę, dzięki której regulowane giełdy mogą oferować stałą ekspozycję na szerokie indeksy papierów wartościowych. CFTC wcześniej zapewniła podobną ścieżkę dla niektórych kontraktów futures o charakterze perpetual na towary cyfrowe.
Kontrakty perpetual futures są szeroko stosowane na zagranicznych rynkach kryptowalut, ponieważ zapewniają ekspozycję z dźwignią bez stałych dat wygaśnięcia. Posunięcie to może wspierać instytucjonalną akceptację kontraktów perpetual futures i zachęcać do tworzenia przyszłych produktów pochodnych w USA. Dla traderów kryptowalutowych natychmiastowy wpływ na ceny będzie prawdopodobnie neutralny, ponieważ odstępstwo jest wąskie, tymczasowe i koncentruje się na kontraktach na indeksy papierów wartościowych. Traderzy powinni monitorować komunikaty giełd, mechanizmy finansowania, płynność, zasady dotyczące depozytu zabezpieczającego oraz warunki rozliczeń.
Neutral
Zwolnienie przyznane przez CFTC ma strukturalne znaczenie dla kryptowalutowych instrumentów pochodnych, ale raczej nie stworzy natychmiastowego katalizatora cenowego dla głównych kryptowalut. Środek obejmuje kwalifikujące się kontrakty futures na szerokie indeksy papierów wartościowych, a nie nieograniczone kryptowalutowe kontrakty perpetual, i wygasa 20 października 2026 roku. Obowiązkowe konsultacje, możliwości wyjścia, wymogi dotyczące ujawnień oraz pozostawienie istotnych warunków bez zmian dodatkowo ograniczają krótkoterminowy wpływ na handel.
W krótkim terminie traderzy mogą uznać tę decyzję za umiarkowanie korzystną dla regulowanej infrastruktury instrumentów pochodnych i instytucjonalnego dostępu do produktów przypominających kontrakty perpetual. Nie ma jednak bezpośredniej zmiany popytu na kryptowaluty spot, limitów dźwigni ani dostępności kryptowalutowych kontraktów perpetual w USA. Reakcje rynku prawdopodobnie będą więc ograniczone, chyba że giełda ogłosi konkretny produkt o znaczącej płynności.
W dłuższej perspektywie ramy te mogą zwiększyć znajomość kontraktów futures perpetual wśród organów regulacyjnych i zachęcić do tworzenia kolejnych produktów instytucjonalnych, potencjalnie wspierając głębokość rynku oraz aktywność zabezpieczającą. Jednocześnie traderzy powinni obserwować stopy finansowania, otwarte pozycje, wymogi dotyczące depozytu zabezpieczającego, płynność i dalsze działania regulacyjne, ponieważ szybki rozwój lewarowanych kontraktów perpetual może zwiększyć zmienność i ryzyko likwidacji. Ogólnie rzecz biorąc, bezpośredni wpływ na ceny kryptowalut pozostaje neutralny.