CFTC предоставила временное освобождение для настоящих бессрочных фьючерсов
CFTC предоставила временное разрешение на непринятие мер, позволяющее регулируемым рынкам контрактов конвертировать определённые существующие фьючерсы на широкие фондовые индексы в настоящие бессрочные фьючерсы без даты истечения. Разрешение распространяется только на соответствующие требованиям контракты и действует до 20 октября 2026 года.
До любой конвертации биржи должны проконсультироваться с держателями открытых позиций, заблаговременно уведомить их, предоставить клиентам возможность выйти из позиций, опубликовать раскрытие информации о рисках, а также подать или заверить изменения контрактов в соответствии с действующими правилами CFTC. Биржи не могут использовать конвертацию для изменения других существенных условий контрактов.
Решение CFTC не разрешает всем американским фьючерсным площадкам листинг бессрочных продуктов без ограничений. Однако оно создаёт контролируемый механизм, позволяющий регулируемым биржам предлагать бессрочную экспозицию к широким фондовым индексам. Ранее CFTC предоставляла аналогичный механизм для некоторых фьючерсов на цифровые товары с характеристиками бессрочных контрактов.
Бессрочные фьючерсы широко используются на офшорных криптовалютных рынках, поскольку обеспечивают торговлю с кредитным плечом без фиксированной даты истечения. Эта мера может способствовать институциональному признанию бессрочных фьючерсов и стимулировать появление будущих деривативных продуктов в США. Для криптотрейдеров непосредственное влияние на цены, вероятно, будет нейтральным, поскольку разрешение является узким, временным и касается контрактов на фондовые индексы. Трейдерам следует отслеживать уведомления бирж, механизмы финансирования, ликвидность, требования к марже и условия расчётов.
Neutral
Освобождение, предоставленное CFTC, имеет структурное значение для криптовалютных деривативов, однако вряд ли станет немедленным ценовым катализатором для крупнейших криптовалют. Мера распространяется на соответствующие требованиям фьючерсы на широко диверсифицированные индексы ценных бумаг, а не на неограниченные криптовалютные бессрочные контракты, и истекает 20 октября 2026 года. Обязательные консультации, возможности выхода, требования к раскрытию информации и сохранение существенных условий без изменений дополнительно ограничивают краткосрочное влияние на торговлю.
В ближайшей перспективе трейдеры могут воспринять это решение как умеренно позитивное для инфраструктуры регулируемых деривативов и институционального доступа к продуктам, аналогичным бессрочным контрактам. Однако прямых изменений в спросе на криптовалюты на спотовом рынке, ограничениях по кредитному плечу или доступности криптовалютных бессрочных контрактов в США нет. Поэтому реакция рынка, вероятно, будет ограниченной, если только биржа не объявит о конкретном продукте со значительной ликвидностью.
В долгосрочной перспективе эта структура может повысить знакомство регуляторов с бессрочными фьючерсами и стимулировать появление дополнительных институциональных продуктов, что потенциально поддержит глубину рынка и хеджирующую активность. В то же время трейдерам следует следить за ставками финансирования, открытым интересом, требованиями к марже, ликвидностью и дальнейшими регуляторными мерами, поскольку быстрый рост бессрочных контрактов с кредитным плечом может усилить волатильность и риск ликвидаций. В целом прямое влияние на цены криптовалют остается нейтральным.