لجنة تداول السلع الآجلة تدافع عن Kalshi بينما تسعى أريزونا لإغلاق أسواق التنبؤ

تسعى لجنة تداول السلع بالولايات المتحدة (CFTC) للحصول على حماية قضائية طارئة لحماية Kalshi بعد أن هدد منظمو ولاية أريزونا بإغلاق عمليات سوق التنبؤ التابعة لها. في ملف قدم إلى محكمة اتحادية بأريزونا، تطلب CFTC إصدار أمر تقييدي مؤقت وقرار أولي، وتؤكد أن أريزونا تطبق بشكل غير صحيح قوانين القمار الحكومية على أسواق المشتقات العابرة للولايات التي تنظمها CFTC. محور الخلاف هو ما إذا كانت "عقود الأحداث" لدى Kalshi تُعد مقايضات (swaps) بموجب قانون تبادل السلع (CEA). يزعم المنظم أن هذه العقود تتداول في سوق عقود معين (DCM) مرخّص من CFTC وتعتمد على نتائج لها تأثير اقتصادي كبير، مما يضعها تحت الولاية الحصرية لـ CFTC. ويعكس ذلك حكمًا ذي صلة في نيوجيرسي، حيث قضى قرار بأغلبية 2-1 أن المقايضات المتداولة في DCM مرخّص من CFTC تخضع لرقابة CFTC. تستند CFTC أيضًا إلى مبدأ التعارض الاتحادي (preemption)، قائلة إن الكونغرس منح CFTC سلطة حصرية على عقود المستقبل/الخيارات/المقايضات على السلع وأن تنظيمًا حكوميًا متعارضًا سيخلّ بقسم السيادة (Supremacy Clause) في الدستور. بعيدًا عن النزاع المدني، من المقرر مثول Kalshi أمام جلسة جنائية في 13 أبريل 2026. وشملت التطورات القضائية السابقة قيام نيفادا بتمديد حظر على Kalshi، مما أبقى التحديات على مستوى الولايات قائمة حتى بعد نتيجة نيوجيرسي. كما دفعت المعارضة الأوسع ضغوطًا سياسية على CFTC، بينما أبلغت Polymarket عن إزالة عقد مثير للجدل يتعلق بأحداث شملت طيارين أمريكيين وقالت إنها عززت الضوابط. بالنسبة لتجار العملات الرقمية، الخلاصة الرئيسية هي مخاطر تنظيمية: ما إذا كانت إجراءات القمار على مستوى الولايات يمكن أن تعطل منصات يعتبرها المنظمون مقايضات خاضعة لـ CFTC. هذا الحد الفاصل يمكن أن يؤثر على الشعور تجاه هياكل المشتقات ذات الصلة بالعملات المشفّرة والمنتجات المرتبطة بالبورصات، حتى لو أن القضية الحالية لا تتعلق بالرموز (tokens).