CFTC erweitert No-Action-Erleichterung für passive Krypto-Software

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Die CFTC hat ihre No-Action-Erleichterung durch Letter 26-25 ausgeweitet. Dadurch können qualifizierte passive Softwareanbieter Nutzer mit regulierten Derivatemärkten verbinden, ohne sich als Introducing Broker oder Associated Person registrieren zu müssen. Die No-Action-Erleichterung der CFTC beseitigt bestehende Registrierungspflichten nicht; sie begrenzt lediglich das Durchsetzungsrisiko für Anbieter, die strenge Bedingungen erfüllen. Berechtigte Wallets und Benutzeroberflächen dürfen Marktdaten und Nutzerpositionen anzeigen sowie Aufträge an registrierte Futures Commission Merchants, Introducing Broker und Designated Contract Markets übermitteln. Der Rahmen könnte regulierte Produkte wie Event Contracts und Perpetual Contracts umfassen. Die Nutzer müssen direkte Kunden oder Mitglieder des regulierten Unternehmens bleiben. Anbieter dürfen keine Vermögenswerte verwahren, keine Geschäfte im Namen der Nutzer ausführen, keine ausdrücklichen Kauf- oder Verkaufssignale ausgeben, keinen Ermessensspielraum bei der Weiterleitung oder Ausführung von Aufträgen ausüben und keine transaktionsabhängige Vergütung erhalten. Die Richtlinie erweitert die unternehmensspezifische Erleichterung, die Phantom Technologies am 17. März gewährt wurde, und folgt auf Lobbyarbeit der Branche durch Phantom und das Hyperliquid Policy Center. Für Kryptohändler könnte die No-Action-Erleichterung der CFTC den regelkonformen Wallet-Zugang zu regulierten Derivate- und Prognosemärkten schrittweise erweitern. Strenge Regeln für den passiven Zugang könnten jedoch Funktionen wie Liquiditätsrouting, Preisaggregation und Renditeprodukte einschränken. Die gescheiterte Verfahrensabstimmung im US-Senat über den CLARITY Act zeigt zudem, dass regulatorische Fortschritte möglicherweise eher durch Maßnahmen der Behörden als durch neue Gesetzgebung erzielt werden.
Neutral
Die direkten Auswirkungen auf die Preise von Kryptowährungen dürften neutral ausfallen. Die No-Action-Erleichterung der CFTC könnte den langfristigen Zugang zu regulierten Derivatemärkten verbessern und Wallet-Integrationen unterstützen, was möglicherweise die Marktteilnahme und Liquidität erhöht. Sie schafft jedoch nicht von selbst neue Handelsprodukte, hebt keine Registrierungspflichten auf und garantiert kein sofortiges Nutzerwachstum. Kurzfristig könnten Händler die Ankündigung als moderat positiv für regelkonforme Krypto-Infrastrukturen betrachten, doch die strengen Bedingungen begrenzen, welche Anbieter und Geschäftsmodelle infrage kommen. Die Erleichterung verändert zudem nicht direkt die Fundamentaldaten der großen Krypto-Assets. Langfristig könnte eine breitere Verteilung über regulierte Handelsplätze die Marktreife und die institutionelle Beteiligung fördern, während die Unsicherheit über die Gesetzgebung und das Risiko restriktiver Auslegungen den Effekt dämpfen könnten. Historische Reaktionen auf regulatorische Klarheit führen häufig zu einem anfänglichen Stimmungsschub, doch nachhaltige Kursgewinne erfordern in der Regel Belege für höhere Kapitalzuflüsse, Akzeptanz und Liquidität.