L’exonération de mesures de la CFTC est étendue aux logiciels cryptographiques passifs
La CFTC a étendu sa mesure de non-intervention au moyen de la Letter 26-25, permettant aux fournisseurs de logiciels passifs admissibles de mettre les utilisateurs en relation avec des marchés de produits dérivés réglementés sans s’enregistrer en tant qu’introducing brokers ou personnes associées. La mesure de non-intervention de la CFTC ne supprime pas les obligations d’enregistrement existantes ; elle limite le risque de mesures coercitives pour les fournisseurs qui respectent des conditions strictes.
Les portefeuilles et interfaces admissibles peuvent afficher les données de marché et les positions des utilisateurs, ainsi que transmettre des ordres à des futures commission merchants, introducing brokers et designated contract markets enregistrés. Le cadre peut couvrir des produits réglementés tels que les event contracts et les contrats perpétuels. Les utilisateurs doivent rester des clients directs ou des membres de l’entité réglementée.
Les fournisseurs ne doivent pas conserver les actifs, effectuer des transactions pour le compte des utilisateurs, émettre des signaux explicites d’achat ou de vente, exercer un pouvoir discrétionnaire sur l’acheminement ou l’exécution des ordres, ni recevoir de rémunération fondée sur les transactions. Cette politique élargit la mesure accordée spécifiquement à Phantom Technologies le 17 mars et fait suite aux activités de lobbying menées par Phantom et le Hyperliquid Policy Center.
Pour les traders de cryptomonnaies, la mesure de non-intervention de la CFTC pourrait progressivement élargir l’accès conforme aux portefeuilles vers les marchés réglementés de produits dérivés et de prédiction. Toutefois, les règles strictes relatives à l’accès passif pourraient limiter des fonctionnalités telles que l’acheminement de la liquidité, l’agrégation des prix et les produits de rendement. Le rejet du vote procédural du Sénat américain sur le CLARITY Act souligne également que les avancées réglementaires pourraient se poursuivre par l’action des agences plutôt que par l’adoption de nouvelles lois.
Neutral
L’impact direct sur les prix des cryptomonnaies devrait être neutre. L’exemption no-action de la CFTC pourrait améliorer à long terme l’accès aux marchés de produits dérivés réglementés et favoriser l’intégration des portefeuilles, ce qui pourrait accroître la participation au marché et la liquidité. Toutefois, elle ne crée pas à elle seule de nouveaux produits de trading, ne supprime pas les obligations d’enregistrement et ne garantit pas une croissance immédiate du nombre d’utilisateurs.
À court terme, les traders pourraient considérer l’annonce comme modérément positive pour les infrastructures crypto conformes à la réglementation, mais les conditions strictes limitent les prestataires et les modèles économiques admissibles. Cette exemption ne modifie pas non plus directement les fondamentaux des principaux actifs crypto. À plus long terme, une distribution plus large par l’intermédiaire de plateformes réglementées pourrait favoriser la maturité du marché et la participation institutionnelle, tandis que l’incertitude législative et le risque d’interprétations restrictives pourraient en limiter l’effet. Historiquement, la clarté réglementaire provoque souvent une amélioration initiale du sentiment, mais des hausses durables exigent généralement des preuves d’une augmentation des flux, de l’adoption et de la liquidité.