Mở rộng miễn trừ hành động của CFTC đối với phần mềm tiền mã hóa thụ động
CFTC đã mở rộng cơ chế miễn trừ không hành động thông qua Thư 26-25, cho phép các nhà cung cấp phần mềm thụ động đáp ứng điều kiện kết nối người dùng với các thị trường phái sinh được quản lý mà không cần đăng ký với tư cách introducing broker hoặc người liên kết. Cơ chế miễn trừ không hành động của CFTC không loại bỏ các yêu cầu đăng ký hiện hành; cơ chế này hạn chế rủi ro bị cơ quan thực thi pháp luật xử lý đối với những nhà cung cấp đáp ứng các điều kiện nghiêm ngặt.
Các ví và giao diện đủ điều kiện có thể hiển thị dữ liệu thị trường và vị thế của người dùng, đồng thời truyền lệnh đến các futures commission merchant, introducing broker và designated contract market đã đăng ký. Khuôn khổ này có thể bao gồm các sản phẩm được quản lý như hợp đồng sự kiện và hợp đồng vĩnh viễn. Người dùng phải tiếp tục là khách hàng trực tiếp hoặc thành viên của thực thể được quản lý.
Nhà cung cấp không được lưu ký tài sản, thực hiện giao dịch thay cho người dùng, phát tín hiệu mua hoặc bán rõ ràng, tự quyết định việc định tuyến hoặc khớp lệnh, hay nhận khoản thù lao dựa trên giao dịch. Chính sách này mở rộng cơ chế miễn trừ riêng đã được cấp cho Phantom Technologies vào ngày 17 tháng 3, đồng thời tiếp nối hoạt động vận động chính sách của Phantom và Hyperliquid Policy Center.
Đối với các nhà giao dịch tiền mã hóa, cơ chế miễn trừ không hành động của CFTC có thể dần mở rộng khả năng các ví tuân thủ quy định tiếp cận những sản phẩm phái sinh được quản lý và thị trường dự đoán. Tuy nhiên, các quy định nghiêm ngặt về quyền truy cập thụ động có thể hạn chế những tính năng như định tuyến thanh khoản, tổng hợp giá và sản phẩm tạo lợi suất. Việc Thượng viện Mỹ không thông qua cuộc bỏ phiếu thủ tục về Đạo luật CLARITY cũng cho thấy tiến triển pháp lý có thể tiếp tục thông qua hành động của các cơ quan quản lý thay vì thông qua luật mới.
Neutral
Tác động trực tiếp đến giá tiền mã hóa nhiều khả năng sẽ ở mức trung lập. Việc CFTC miễn áp dụng biện pháp xử lý có thể cải thiện khả năng tiếp cận các thị trường phái sinh được quản lý trong dài hạn và hỗ trợ tích hợp ví, qua đó có khả năng gia tăng mức độ tham gia và thanh khoản của thị trường. Tuy nhiên, bản thân biện pháp này không tạo ra các sản phẩm giao dịch mới, không loại bỏ các yêu cầu đăng ký và cũng không bảo đảm số lượng người dùng sẽ tăng ngay lập tức.
Trong ngắn hạn, các nhà giao dịch có thể nhìn nhận thông báo này là hơi tích cực đối với cơ sở hạ tầng tiền mã hóa tuân thủ quy định, nhưng các điều kiện nghiêm ngặt sẽ giới hạn những nhà cung cấp và mô hình kinh doanh đủ điều kiện. Biện pháp này cũng không trực tiếp thay đổi các yếu tố nền tảng của những tài sản tiền mã hóa lớn. Về dài hạn, việc phân phối rộng rãi hơn thông qua các nền tảng được quản lý có thể hỗ trợ sự trưởng thành của thị trường và sự tham gia của các tổ chức, trong khi sự không chắc chắn về pháp luật và nguy cơ diễn giải theo hướng hạn chế có thể làm giảm tác động. Những phản ứng trong lịch sử đối với sự rõ ràng về quy định thường tạo ra sự cải thiện ban đầu về tâm lý thị trường, nhưng để giá tăng bền vững thường cần có bằng chứng về dòng vốn, mức độ chấp nhận và thanh khoản cao hơn.