CFTC khởi động chương trình thử nghiệm tài sản kỹ thuật số cho phép BTC, ETH và USDC làm ký quỹ hợp đồng tương lai cho các FCM đủ điều kiện
Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC), do Quyền Chủ tịch Caroline D. Pham dẫn đầu, đã khởi động Chương trình Thí điểm Tài sản Kỹ thuật số cho phép các Futures Commission Merchants (FCM) đủ điều kiện chấp nhận Bitcoin (BTC), Ether (ETH) và các stablecoin thanh toán như USDC làm ký quỹ cho hợp đồng tương lai và swap. Chương trình giới hạn ở các FCM đáp ứng tiêu chuẩn nghiêm ngặt về lưu ký, định giá, quản trị rủi ro và vận hành. Các kiểm soát chính bao gồm giảm giá bảo toàn (haircut) thận trọng, báo cáo công khai hàng tuần về lượng nắm giữ tài sản kỹ thuật số trong ba tháng đầu, thông báo kịp thời về sự cố hoặc gián đoạn quan trọng, và vị thế không can thiệp cho phép các tài sản kỹ thuật số xác định được giữ trong tài khoản tách riêng của khách hàng dưới các biện pháp bảo vệ chặt chẽ. CFTC cũng thu hồi khuyến nghị nhân viên năm 2020 vốn khuyến cáo tránh sử dụng tiền mã hóa làm tài sản đảm bảo và ban hành hướng dẫn về tài sản thực thế giới được token hóa; động thái này diễn ra sau các thay đổi quy định bao gồm Đạo luật GENIUS về việc bảo đảm stablecoin. Các bên tham gia thị trường — bao gồm sàn giao dịch và nhà phát hành — nhìn chung hoan nghênh tính rõ ràng, mặc dù việc áp dụng sẽ diễn ra theo giai đoạn khi các FCM xây dựng hệ thống lưu ký, tuân thủ và định giá. Đối với nhà giao dịch: BTC, ETH và USDC hiện được chấp thuận làm ký quỹ trong một chương trình thí điểm được kiểm soát tại Hoa Kỳ, điều này có thể cải thiện hiệu quả vốn và thanh khoản thị trường phái sinh nội địa theo thời gian, nhưng tác động ngay lập tức tới thị trường có thể bị giới hạn bởi các biện pháp rủi ro thận trọng và triển khai dần dần.
Bullish
Việc cho phép BTC, ETH và USDC làm tài sản thế chấp ký quỹ được điều chỉnh làm giảm ma sát vốn cho các nhà giao dịch tổ chức, có khả năng tăng hoạt động hợp đồng tương lai và hoán đổi nội địa. Chương trình thí điểm trực tiếp cải thiện hiệu quả vốn — các công ty có thể sử dụng tiền điện tử thay vì chuyển đổi sang tiền mặt — có thể hỗ trợ cầu cho BTC và ETH và củng cố tính hữu dụng của USDC. Tuy nhiên, tác động bị hạn chế trong ngắn hạn bởi phạm vi đủ điều kiện hẹp (chỉ FCM đủ điều kiện), các khoản khấu trừ thận trọng, lưu ký nghiêm ngặt và báo cáo hàng tuần trong giai đoạn ban đầu, và triển khai theo giai đoạn khi các công ty nâng cấp hệ thống. Ngắn hạn: áp lực tăng nhẹ khi các thành phần thị trường định giá tiện ích tổ chức gia tăng và giảm ma sát thanh toán. Dài hạn: tác động tăng rõ rệt hơn nếu chương trình thí điểm được mở rộng quy mô, bao phủ thêm FCM hoặc tài sản, và tiền điện tử trở thành ký quỹ phổ biến trên các sàn giao dịch được điều chỉnh ở Mỹ, tăng dòng chảy tổ chức và tính thanh khoản.