CFTC 推出數碼資產試驗計劃，允許合資格 FCM 以 BTC、ETH 及 USDC 作期貨保證金
美國商品期貨交易委員會（CFTC），由臨時主席 Caroline D. Pham 領導，推出了數碼資產試點計劃，允許合資格的期貨佣金商（FCM）接受比特幣（BTC）、以太坊（ETH）及如 USDC 的支付穩定幣，作為期貨及掉期合約的保證金。該計劃僅限符合嚴格托管、估值、風險管理及運作標準的 FCM。主要控制措施包括保守的折讓（haircut）、首三個月對數碼資產持倉每週公開報告、在服務中斷或重大事故時即時通知，以及在嚴格保障下允許指定數碼資產存於客戶隔離賬戶的 no‑action 立場。CFTC 亦撤回了 2020 年那份不鼓勵使用加密抵押的職員諮詢意見，並就代幣化的實體資產發出指引；此舉接連多項監管變動，包括有關穩定幣支持的 GENIUS 法案。市場參與者——包括交易所及發行方——普遍歡迎此釐清，但由於 FCM 需建立托管、合規及估值系統，採納將分階段進行。對交易者而言：BTC、ETH 及 USDC 現已在一項受控的美國試點中獲核准用作保證金，長遠可望提升資本效率及本土衍生產品流動性，但即時市場影響可能因保守的風險控制及逐步推出而受限。
Bullish
允許 BTC、ETH 及 USDC 作為受監管的保證金抵押，可減少機構交易者的資金摩擦，可能增加本地期貨及互換（swaps）活動。該試點計劃直接提升資本效率——機構可提交加密貨幣作為抵押，而無需兌換為現金——很可能支持 BTC 及 ETH 的需求，並加強 USDC 的實用性。然而，短期內因為資格範圍狹窄（僅限合資格的 FCMs）、保守的折讓（haircuts）、嚴格的託管及初期階段的每週報告，以及隨著機構升級系統而採取的分階段推出，令效果被抑制。短期：隨著市場參與者為增量的機構可用性及減少的結算摩擦定價，帶來溫和的看漲壓力。長期：若試點擴大、延伸至更多 FCMs 或資產，並在美國受監管交易場景中將加密貨幣常態化為保證金，則會有更明顯的看漲影響，增加機構資金流及流動性。