CFTC 啟動數位資產試點，允許合格 FCM 使用 BTC、ETH 與 USDC 作為期貨保證金
美國商品期貨交易委員會（CFTC），由代理主席 Caroline D. Pham 領導，已啟動數位資產試點計畫，允許合格的期貨佣金商（FCM）接受比特幣（BTC）、以太幣（ETH）及像 USDC 的支付型穩定幣作為期貨與交換合約的保證金。該計畫僅限符合嚴格託管、估值、風險管理與營運標準的 FCM。主要管控包括保守的折讓（haircut）、在最初三個月內每週公開數位資產持有狀況、在系統中斷或重大事件時即時通報，以及在嚴格防護下允許特定數位資產存放於客戶隔離帳戶的 no‑action 立場。CFTC 亦撤銷了 2020 年曾不鼓勵使用加密擔保的員工諮詢意見，並發布有關實體資產代幣化的指引；此舉接續包括關於穩定幣備付的 GENIUS 法案在內的監管變動。市場參與者——包括交易所與發行方——大多歡迎這項釐清，儘管隨著 FCM 建置託管、合規與估值系統，採用將分階段進行。給交易者的重點：BTC、ETH 與 USDC 現在已在受控的美國試點中獲准作為保證金，長期可望改善資本效率與國內衍生性商品的流動性，但即時市場影響可能因保守的風險管控與逐步推行而有限。
Bullish
允許 BTC、ETH 與 USDC 作為受監管的保證金擔保，可降低機構交易者的資本摩擦，可能提升國內期貨與掉期（swaps）活動。此試點計畫直接改善資本效率——公司可以以加密資產作為保證金，而不需兌換為現金——很可能支持 BTC 與 ETH 的需求，並強化 USDC 的使用性。但短期內效果會因為資格範圍窄（僅限合格的 FCMs）、保守的折扣（haircuts）、嚴格保管與初期階段的每週報告，以及公司在升級系統時分階段推出等因素而受限。短期：當市場參與者把額外的機構用途與減少的結算摩擦納入價格時，會有適度的看漲壓力。長期：若試點擴大、延伸至更多 FCMs 或資產，並在美國受規範的交易場域中將加密貨幣常態化為保證金，則會帶來更顯著的看漲影響，增加機構資金流與流動性。