تجربة لجنة تداول السلع الآجلة تسمح لـ BTC وETH وUSDC بأن تكون كضمان عيني في المشتقات الأمريكية
أطلقت لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) برنامجًا تجريبيًا محدودًا يسمح بقبول بيتكوين (BTC) وإيثر (ETH) وUSDC كضمان عيني من قبل سماسرة عمليات العقود الآجلة المسجلين لدى CFTC (FCMs) للعقود المسماة بنفس العملة. أعلنته الرئيسة بالإنابة كارولين فام، ويشمل البرنامج إرشادات مُحسّنة بشأن الحفظ، والفصل، وقابلية التنفيذ، والتقييم، والمخاطر التشغيلية للأصول المرمّزة (التوكنية) ويتطلب من FCMs المشاركين تقديم تقارير أسبوعية تفصّل مقتنيات العملاء من الأصول الرقمية والأحداث التي تؤثر على استخدام الضمان. تهدف المبادرة إلى منح الجهات التنظيمية والمشاركين في السوق خبرة خاضعة للرقابة في استخدام العملات المشفرة كضمان بينما تتعامل مع المخاطر المرصودة في الأسواق غير المنظمة (الرفع المالي المفرط، والتصفية التلقائية السريعة). كما تُنسخ المشورة السابقة Staff Advisory 20-34 وتتوافق مع جهود تشريعية واستشارية أوسع لدمج الأصول الممَكننة في العالم الحقيقي — مثل سندات الخزانة، والعملات المستقرة وصناديق سوق المال — في الأسواق المنظمة. بالنسبة للمتداولين: قد يزيد البرنامج التجريبي الطلب المؤسسي والسيولة وابتكار المنتجات لـ BTC وETH، مع رفع اعتبارات الحفظ والمسؤوليات التشغيلية؛ ومن المتوقع أن تخفف متطلبات المراقبة والتقارير بعض مخاطر الأطراف المقابلة والتسوية.
Bullish
السماح باستخدام BTC و ETH كضمان عيني في أسواق المشتقات المنظمة في الولايات المتحدة يقلل من الاحتكاكات البنيوية التي قيدت سابقًا مشاركة المؤسسات. يزيد المشروع التجريبي بشكل مباشر من إمكانية تدفق رأس المال المؤسسي من خلال تمكين تسوية الهامش بطريقة أكثر طبيعية باللجوء إلى الأصل نفسه، مما من المحتمل أن يعزز الطلب والسيولة على BTC و ETH مع مرور الوقت. قد تتضمن التأثيرات قصيرة الأجل جيوبًا من زيادة الشراء بينما تقوم الشركات بتعديل إدارة الضمان وتستجيب مكاتب السيولة؛ قد ترتفع التقلبات مؤقتًا خلال مراحل الانتقال والاختبار. على المدى الطويل، ينبغي أن يدعم الاستخدام الأكثر كفاءة للعملات المشفرة كضمان وقواعد حفظ وتشغيل أوضح أسواق مشتقات أعمق، وابتكار منتجات أكبر، وتدفقات مؤسسية مستدامة — وهي أساسيات إيجابية للسعر. قد تخلق المخاطر السلبية (فشل الحفظ، الحوادث التشغيلية، أو شروط أكثر تشددًا مما هو متوقع) ضغوطًا سلبية على المدى القصير، لكن المتطلبات المدمجة للتقارير وإرشادات المخاطر تقلل من هذه الاحتمالات. بشكل عام، من المتوقع أن يكون التأثير الصافي على سعر BTC و ETH صعوديًا.