פיילוט של ה-CFTC מאפשר ל-BTC, ETH ו-USDC לשמש כבטוחה במזומן («in-kind») בנגזרים בארה"ב
נציבות מסחר החוזים העתידיים בסחורות של ארה"ב (CFTC) השיקה פיילוט מוגבל שמאפשר לקבל את הביטקוין (BTC), את'ר (ETH) ו‑USDC כבטחונות ב‑kind על ידי סוחרי Futures Commission Merchants (FCMs) הרשומים ב‑CFTC עבור חוזים הנקובים באותו מטבע. התוכנית, שהוכרזה על ידי הממלאת מקומו של היו"ר קרוליין פאם, כוללת הנחיות משופרות לגבי שמירה (custody), הפרדה, יכולת אכיפה, הערכה וסיכונים תפעוליים עבור נכסים מתומטקים ודורשת מה‑FCMs המשתתפים להגיש דוחות שבועיים המפרטים החזקות נכסים דיגיטליים של לקוחות ואירועים המשפיעים על השימוש בביטחונות. המיזם נועד להעניק לרגולטורים ולמשתתפי השוק ניסיון מבוקר בשימוש בקריפטו כמרג'ין תוך טיפול בסיכונים שזוהו בזירות בלתי מפוקחות (לברים מופרזים, פירעונות אוטומטיים מהירים). הוא גם מושך את Advisory Staff 20‑34 הקודם ומותאם לעבודת חקיקה וייעוץ רחבה יותר לשילוב נכסי עולם‑אמיתי מתומטקים — כגון אוצרות, סטייבלקוינז וקרנות שוק‑מזומנים — בשווקים מפוקחים. עבור סוחרים: הפיילוט עשוי להגדיל את הביקוש המוסדי, הנזילות וחדשנות המוצרים ל‑BTC ו‑ETH, תוך העלאת שיקולים לגבי שמירה ותפעול; דרישות המעקב והדיווח אמורות לצמצם חלק מסיכוני הנגדים והסליקה.
Bullish
האישור להשתמש ב‑BTC וב‑ETH כערבות in‑kind בשווקי נגזרים מפוקחים בארה"ב מפחית חיכוכים מבניים שבאמצעותם נשמרה בעבר השתתפות מוסדית מוגבלת. הפיילוט מגדיל ישירות את פוטנציאל הכניסה של הון מוסדי בכך שהוא מאפשר מרג'נינג טבעי יותר בנכס עצמו, דבר שעלול להגביר את הביקוש ואת הנזילות של BTC ו‑ETH לאורך זמן. השפעות לטווח הקצר עשויות לכלול אזורים של קניות מוגברות כאשר חברות מתאמות את ניהול הערבויות ושולחנות נזילות מגיבים; התנודתיות עשויה לעלות זמנית במהלך שלבי העברה ובדיקות. בטווח הארוך, שימוש יעיל יותר בקריפטו כערבות וכללי פיקדון/תפעול ברורים יותר צריכים לתמוך בשווקי נגזרים עמוקים יותר, בחדשנות מוצרית רבה יותר וברמות זרימה מוסדית מתמשכות — יסודות חיוביים למחיר. סיכוני צניחה (כישלונות פיקדון, תקריות תפעוליות, או תנאים נוקשים יותר מהצפוי) עלולים ליצור לחץ שלילי לטווח הקצר, אך דיווח משולב והנחיות סיכונים מצמצמים את ההסתברויות הללו. בסך הכל, השפעת המחיר נטו על BTC ו‑ETH צפויה להיות איתרת (בוליש).