CFTC 試點計劃允許 BTC、ETH 及 USDC 作為美國衍生產品的實物抵押品
美國商品期貨交易委員會（CFTC）推出一項有限試點，允許由CFTC註冊的期貨委託商（FCMs）接受比特幣（BTC）、以太幣（ETH）及USDC作為同類合約的實物抵押（in‑kind collateral）。該計劃由代理主席Caroline Pham宣佈，包含有關代幣化資產的託管、隔離、可執行性、估值及營運風險的加強指引，並要求參與的FCM每週提交報告，詳列客戶的數字資產持倉及影響抵押品使用的事件。此舉旨在讓監管機構及市場參與者在受控情況下累積使用加密貨幣作為保證金的經驗，同時處理在未受監管場外市場出現的風險（過度槓桿、快速自動平倉）。該計劃亦撤回先前的Staff Advisory 20‑34，並與更廣泛的立法及諮詢工作一致，將國庫券、穩定幣及貨幣市場基金等實體資產的代幣化形式納入受規管市場。對交易員而言：試點或會增加對BTC及ETH的機構需求、流動性及產品創新，但亦會帶來託管及運作方面的考量；監察及報告要求應有助減低部分對手及結算風險。
Bullish
允許 BTC 及 ETH 作為實物（in‑kind）抵押品在受規管的美國衍生工具市場使用，可減低以往限制機構參與的結構性摩擦。該試點直接提升機構資本的潛在上車途徑，因為可在資產本身進行更自然的保證金處理，長遠有可能推高 BTC 及 ETH 的需求及流動性。短期影響可能包括當公司調整抵押品管理並流動性交易台作出反應時出現局部的買盤增加；在遷移及測試階段，波動性或會暫時上升。長遠而言，更有效地使用加密資產作為抵押品及更清晰的託管/操作規則，應有助於支持更深層的衍生工具市場、更豐富的產品創新及持續的機構資金流入——對價格而言屬正面基本面。下行風險（託管失敗、操作事故或條件比預期更嚴格）可能帶來短期負面壓力，但內置的報告及風險指引可降低該等概率。整體而言，對 BTC 及 ETH 的淨價格影響預期為看多（bullish）。