CFTC 試點計畫允許 BTC、ETH 和 USDC 作為美國衍生品的實物抵押品
美國商品期貨交易委員會（CFTC）已啟動一項有限試點，允許CFTC註冊的期貨委託商（FCMs）接受比特幣（BTC）、以太（ETH）與USDC作為同類別合約的實物抵押（in‑kind collateral）。此計畫由代理主席Caroline Pham宣布，包含針對代幣化資產之託管、分離、可執行性、估值與操作風險的強化指引，並要求參與的FCM每週提交報告，詳列客戶的數位資產持有與影響抵押使用的事件。該倡議旨在讓監管機構與市場參與者在可控情況下累積使用加密資產作為保證金的經驗，同時處理在未受規管場域觀察到的風險（過度槓桿、快速自動清算）。它也撤回先前的Staff Advisory 20‑34，並與更廣泛的立法與諮詢工作一致，將國庫、穩定幣與貨幣市場基金等代幣化實體資產整合進受規範市場。對交易員而言：此試點可能提高對BTC與ETH的機構需求、流動性與產品創新，同時增加託管與操作面的考量；監控與報告要求應能緩解部分對手方與結算風險。
Bullish
允許 BTC 與 ETH 作為實物（in‑kind）抵押品在受規管的美國衍生性商品市場使用，可降低過去限制機構參與的結構性摩擦。該試點計畫直接增加機構資本的潛在進入管道，因為它允許在資產本身進行更自然的保證金管理，長期可能提升 BTC 與 ETH 的需求與流動性。短期效應可能包括公司調整抵押品管理、流動性交易台回應時出現局部增加的買盤；在遷移與測試階段，波動性可能暫時上升。長期而言，更有效地將加密資產作為抵押品使用以及更明確的託管／營運規範，應能支持更深厚的衍生性商品市場、更多的產品創新與持續的機構資金流入──對價格而言為正面基本面。下行風險（託管失敗、操作性事故或條件比預期更嚴格）可能造成短期負面壓力，但內建的報告與風險指引可降低這些機率。整體來說，預期 BTC 與 ETH 的淨價格影響為看漲（bullish）。