La CFTC propone normas federales para el comercio de criptomonedas apalancado
La Comisión de Negociación de Futuros de Materias Primas de Estados Unidos (CFTC) ha propuesto un marco federal para la negociación apalancada de criptomonedas por parte de clientes minoristas. El presidente, Michael S. Selig, anunció las propuestas el 5 de octubre en un simposio sobre regulación de blockchain celebrado en Nueva York.
El marco incluye el Reglamento sobre Transacciones de Criptoactivos y el Reglamento sobre Mercados de Criptoactivos. Las plataformas de intercambio que cumplan los requisitos podrían registrarse como Mercados de Criptoactivos (CAM), mientras que las bolsas de derivados ya registradas en la CFTC podrían ofrecer productos de criptomonedas apalancados. Las plataformas podrían seguir operando bajo licencias estatales si sus modelos de negocio cumplen los requisitos, por lo que la propuesta no impondría de inmediato el registro federal a todos los exchanges de criptomonedas.
La estructura de tres niveles propuesta por la CFTC mantendría los exchanges ordinarios de operaciones al contado principalmente bajo las normas estatales de transmisión de dinero. Las plataformas que ofrecieran operaciones minoristas con margen, financiadas o apalancadas en criptomonedas estarían sujetas a requisitos federales adicionales. Los centros de negociación de derivados, incluidos los que ofrecen contratos perpetuos, seguirían en el nivel regulatorio más alto.
Los CAM podrían estar obligados a aplicar vigilancia del mercado, salvaguardias financieras, protección de los fondos de los clientes y, potencialmente, medidas de prueba de reservas. Los agentes de futuros gestionarían las cuentas y los fondos de los clientes, incorporando obligaciones de prevención del blanqueo de capitales, conocimiento del cliente y protección del consumidor. Los activos transferidos a un monedero externo en un plazo de 28 días podrían cumplir potencialmente la condición de «entrega efectiva» prevista en la propuesta.
La CFTC señaló que el marco para la negociación apalancada de criptomonedas no constituye un régimen federal completo para los mercados de criptoactivos. El Congreso aún tendría que autorizar el registro federal obligatorio para el mercado al contado en general. Se han solicitado comentarios públicos. Para los operadores, la propuesta podría mejorar con el tiempo la claridad regulatoria y el acceso al mercado, pero no modifica de inmediato las normas de negociación en todo el mercado estadounidense.
Neutral
Es probable que el impacto inmediato en los precios sea neutral, porque la propuesta de la CFTC todavía no modifica las normas de negociación, no obliga a todos los exchanges de contado a registrarse a nivel federal ni establece requisitos obligatorios de apalancamiento a escala nacional. Al principio, los operadores podrían considerar el anuncio un acontecimiento relacionado con el desarrollo de políticas, más que un catalizador directo de la oferta, la demanda o la liquidez de una criptomoneda concreta.
A corto plazo, la incertidumbre sobre el proceso de consulta, la aprobación del Congreso y los costes de cumplimiento podría limitar el apetito por el riesgo entre las plataformas con sede en Estados Unidos. Algunos exchanges también podrían retrasar el lanzamiento de nuevos productos apalancados hasta que las normas sean más claras. Sin embargo, a largo plazo, el marco podría reducir la fragmentación regulatoria y mejorar la confianza en las plataformas que cumplan la normativa. Unas reglas más claras para la operativa con margen, los fondos de los clientes, la supervisión y la autocustodia podrían favorecer la participación institucional y la estabilidad del mercado, pero cualquier efecto positivo sobre los precios probablemente sería gradual y generalizado, en lugar de estar vinculado a una moneda concreta. Las reacciones históricas a las propuestas regulatorias sobre criptomonedas suelen ser volátiles al principio, pero los efectos sostenidos sobre los precios dependen normalmente de la aplicación, la ejecución y de los activos directamente afectados.