CFTC ehdottaa liittovaltion sääntöjä vipuvaikutteiselle kryptovaluuttakaupalle
Yhdysvaltain hyödykefutuurien kaupankäyntikomissio (CFTC) on ehdottanut liittovaltion kehystä vähittäisasiakkaiden vivutetulle kryptokaupankäynnille. Puheenjohtaja Michael S. Selig julkisti ehdotukset 5. lokakuuta New Yorkissa järjestetyssä lohkoketjusääntelyä käsitelleessä symposiumissa.
Kehys sisältää kryptovarallisuustransaktioita koskevan asetuksen ja kryptovarallisuusmarkkinoita koskevan asetuksen. Kelpoisuusehdot täyttävät pörssit voisivat rekisteröityä kryptovarallisuusmarkkinoiksi (CAM), ja nykyiset CFTC:hen rekisteröidyt johdannaispörssit voisivat tarjota vivutettuja kryptotuotteita. Alustat voisivat jatkaa toimintaansa osavaltioiden myöntämien toimilupien nojalla, jos niiden liiketoimintamallit täyttävät ehdot. Ehdotus ei siis asettaisi kaikille kryptopörsseille välittömästi liittovaltion rekisteröintivelvollisuutta.
CFTC:n ehdottama kolmikerroksinen rakenne pitäisi tavalliset spot-kaupankäyntialustat pääosin osavaltioiden rahansiirtosääntöjen piirissä. Alustoihin, jotka tarjoavat vähittäisasiakkaille marginaali-, rahoitettua tai vivutettua kryptokaupankäyntiä, sovellettaisiin lisävaatimuksia liittovaltion tasolla. Johdannaismarkkinapaikat, mukaan lukien jatkuvia sopimuksia tarjoavat alustat, pysyisivät korkeimmalla sääntelytasolla.
CAM-markkinoilta voitaisiin edellyttää markkinavalvontaa, taloudellisia suojatoimia, asiakasvarojen suojaamista ja mahdollisesti reservejä koskevia todistamistoimia. Futures commission merchant -välittäjät hallinnoisivat asiakkaiden tilejä ja varoja, ja niitä koskisivat lisäksi rahanpesun torjuntaan, asiakkaan tuntemiseen ja kuluttajansuojaan liittyvät velvoitteet. Ulkoiseen lompakkoon 28 päivän kuluessa siirretyt varat voisivat ehdotuksen mukaan mahdollisesti täyttää ”tosiasiallisen toimituksen” kriteerin.
CFTC:n mukaan vivutettua kryptokaupankäyntiä koskeva kehys ei ole täydellinen liittovaltion kryptomarkkinajärjestelmä. Kongressin olisi vielä annettava lupa laajemman spot-markkinan pakolliselle liittovaltion rekisteröinnille. Julkisia kommentteja pyydetään. Kauppiaille ehdotus voisi ajan mittaan parantaa sääntelyn selkeyttä ja markkinoille pääsyä, mutta se ei muuta kaupankäyntisääntöjä välittömästi koko Yhdysvaltain markkinalla.
Neutral
Välitön hintavaikutus on todennäköisesti neutraali, koska CFTC:n ehdotus ei vielä muuta kaupankäyntisääntöjä, velvoita kaikkia spot-pörssejä rekisteröitymään liittovaltion tasolla eikä luo pakollisia valtakunnallisia vipuvaatimuksia. Kauppiaat saattavat aluksi pitää ilmoitusta politiikan kehittämiseen liittyvänä tapahtumana eivätkä tietyn kryptovaluutan tarjontaan, kysyntään tai likviditeettiin suoraan vaikuttavana katalyyttina.
Lyhyellä aikavälillä kuulemisprosessiin, kongressin hyväksyntään ja sääntelyn noudattamisesta aiheutuviin kustannuksiin liittyvä epävarmuus voi rajoittaa Yhdysvalloissa toimivien alustojen riskinottohalukkuutta. Jotkin pörssit saattavat myös lykätä uusien viputuotteiden julkaisemista, kunnes säännöt selkiytyvät. Pitkällä aikavälillä kehys voisi kuitenkin vähentää sääntelyn hajanaisuutta ja lisätä luottamusta sääntöjä noudattaviin palveluntarjoajiin. Selkeämmät säännöt marginaalikaupalle, asiakasvaroille, valvonnalle ja itse säilytettäville varoille voisivat tukea institutionaalista osallistumista ja markkinoiden vakautta, mutta mahdollinen hintahyöty olisi todennäköisesti asteittainen ja laaja-alainen, ei tiettyyn kolikkoon liittyvä. Historiallisesti reaktiot kryptovaluuttojen sääntelyehdotuksiin ovat usein aluksi epävakaita, mutta pysyvät hintavaikutukset riippuvat yleensä täytäntöönpanosta, käytännön toteutuksesta ja suoraan kohteena olevista varoista.