CFTC Mengusulkan Aturan Federal untuk Perdagangan Kripto Berleverage
Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC) telah mengusulkan kerangka federal untuk perdagangan kripto berleverage oleh nasabah ritel. Ketua CFTC Michael S. Selig mengumumkan proposal tersebut pada 5 Oktober dalam simposium regulasi blockchain di New York.
Kerangka ini mencakup Regulation Crypto Asset Transactions dan Regulation Crypto Asset Markets. Bursa yang memenuhi syarat dapat mendaftar sebagai Crypto Asset Markets (CAM), sementara bursa derivatif yang sudah terdaftar di CFTC dapat menawarkan produk kripto berleverage. Platform dapat terus beroperasi berdasarkan lisensi negara bagian jika model bisnisnya memenuhi syarat, sehingga proposal ini tidak akan langsung mewajibkan semua bursa kripto untuk mendaftar secara federal.
Struktur tiga tingkat yang diusulkan CFTC akan tetap menempatkan bursa spot biasa terutama di bawah aturan transmisi uang negara bagian. Platform yang menawarkan margin ritel atau perdagangan kripto yang dibiayai atau berleverage akan menghadapi persyaratan federal tambahan. Tempat perdagangan derivatif, termasuk yang menawarkan kontrak perpetual, akan tetap berada pada tingkat regulasi tertinggi.
CAM mungkin diwajibkan menerapkan pengawasan pasar, perlindungan keuangan, perlindungan dana nasabah, dan kemungkinan langkah pembuktian cadangan. Futures commission merchants akan mengelola rekening dan dana nasabah, serta harus memenuhi kewajiban antipencucian uang, kenali nasabah, dan perlindungan konsumen. Aset yang ditransfer ke dompet eksternal dalam waktu 28 hari berpotensi memenuhi syarat sebagai “penyerahan aktual” berdasarkan proposal tersebut.
CFTC menyatakan bahwa kerangka perdagangan kripto berleverage ini bukanlah rezim pasar kripto federal yang lengkap. Kongres masih perlu memberikan kewenangan untuk mewajibkan pendaftaran federal bagi pasar spot yang lebih luas. Masyarakat diminta menyampaikan komentar. Bagi trader, proposal ini dapat meningkatkan kejelasan regulasi dan akses pasar seiring waktu, tetapi tidak langsung mengubah aturan perdagangan di seluruh pasar AS.
Neutral
Dampak harga langsung kemungkinan netral karena proposal CFTC belum mengubah aturan perdagangan, mewajibkan semua bursa spot untuk mendaftar secara federal, atau menciptakan persyaratan leverage wajib secara nasional. Pada awalnya, trader mungkin memandang pengumuman ini sebagai peristiwa pengembangan kebijakan, bukan sebagai katalis langsung bagi pasokan, permintaan, atau likuiditas mata uang kripto tertentu.
Dalam jangka pendek, ketidakpastian terkait proses konsultasi, persetujuan Kongres, dan biaya kepatuhan dapat membatasi selera risiko di kalangan platform yang berbasis di AS. Beberapa bursa juga mungkin menunda produk leverage baru hingga aturan menjadi lebih jelas. Namun, dalam jangka panjang, kerangka kerja tersebut dapat mengurangi fragmentasi regulasi dan meningkatkan kepercayaan terhadap platform yang patuh. Aturan yang lebih jelas mengenai perdagangan margin, dana nasabah, pengawasan, dan penyimpanan mandiri dapat mendukung partisipasi institusional serta stabilitas pasar, tetapi manfaat harga apa pun kemungkinan akan muncul secara bertahap dan bersifat luas, bukan terkait dengan koin tertentu. Reaksi historis terhadap proposal regulasi kripto sering kali volatil pada awalnya, tetapi dampak harga yang bertahan umumnya bergantung pada penegakan hukum, penerapan, dan aset yang terdampak secara langsung.