CFTC stelt federale regels voor handel in cryptovaluta met hefboomwerking voor
De Amerikaanse Commodity Futures Trading Commission (CFTC) heeft een federaal kader voorgesteld voor handel in crypto met hefboomwerking door particuliere klanten. Voorzitter Michael S. Selig kondigde de voorstellen op 5 oktober aan tijdens een symposium over blockchainregelgeving in New York.
Het kader omvat de Regulation Crypto Asset Transactions en de Regulation Crypto Asset Markets. In aanmerking komende beurzen zouden zich kunnen registreren als Crypto Asset Markets (CAM’s), terwijl bestaande, bij de CFTC geregistreerde derivatenbeurzen hefboomproducten voor crypto zouden kunnen aanbieden. Platforms mogen onder staatslicenties blijven opereren als hun bedrijfsmodellen daarvoor in aanmerking komen. Het voorstel zou dus niet onmiddellijk federale registratie voor alle cryptobeurzen verplicht stellen.
De door de CFTC voorgestelde structuur met drie niveaus zou gewone spotbeurzen grotendeels onder de regels van de staten voor geldoverdracht laten vallen. Platforms die particuliere marge-, gefinancierde of hefboomhandel in crypto aanbieden, zouden aan aanvullende federale eisen moeten voldoen. Derivatenplatforms, waaronder platforms die perpetual contracts aanbieden, zouden in de hoogste regelgevende categorie blijven.
Van CAM’s zou kunnen worden verlangd dat zij markttoezicht, financiële waarborgen, bescherming van klantengelden en mogelijk maatregelen voor proof of reserves invoeren. Futures commission merchants zouden klantrekeningen en klantengelden beheren en daarmee verplichtingen op het gebied van antiwitwasmaatregelen, ken-je-klant en consumentenbescherming op zich nemen. Activa die binnen 28 dagen naar een externe wallet worden overgedragen, zouden volgens het voorstel mogelijk als “feitelijke levering” kunnen gelden.
De CFTC stelde dat het kader voor handel in crypto met hefboomwerking geen volledig federaal regime voor de cryptomarkt vormt. Het Congres zou nog toestemming moeten geven voor verplichte federale registratie van de bredere spotmarkt. Er wordt om publieke reacties gevraagd. Voor handelaren kan het voorstel op termijn zorgen voor meer duidelijkheid over de regelgeving en betere markttoegang, maar het verandert de handelsregels op de Amerikaanse markt niet onmiddellijk.
Neutral
De onmiddellijke prijsimpact zal waarschijnlijk neutraal zijn, omdat het CFTC-voorstel de handelsregels nog niet verandert, niet alle spotbeurzen verplicht zich op federaal niveau te registreren en geen verplichte landelijke hefboomvereisten invoert. Handelaren kunnen de aankondiging aanvankelijk zien als een beleidsontwikkelingsgebeurtenis, eerder dan als een directe katalysator voor vraag, aanbod of liquiditeit van een specifieke cryptovaluta.
Op korte termijn kan onzekerheid over het consultatieproces, goedkeuring door het Congres en nalevingskosten de risicobereidheid van in de VS gevestigde platforms beperken. Sommige beurzen kunnen nieuwe producten met hefboomwerking ook uitstellen totdat de regels duidelijker zijn. Op langere termijn kan het kader de versnippering van regelgeving verminderen en het vertrouwen in conforme handelsplatforms vergroten. Duidelijkere regels voor marginhandel, klantengelden, toezicht en zelfbewaring kunnen institutionele deelname en marktstabiliteit ondersteunen, maar elk positief prijseffect zal waarschijnlijk geleidelijk en breed zijn, in plaats van aan een specifieke munt gekoppeld. Historische reacties op voorstellen voor cryptoregulering zijn vaak aanvankelijk volatiel, maar aanhoudende prijseffecten hangen doorgaans af van handhaving, implementatie en de activa die rechtstreeks worden geraakt.