CFTC proponuje federalne przepisy dotyczące handlu kryptowalutami z dźwignią
Amerykańska Komisja ds. Handlu Towarowymi Kontraktami Terminowymi (CFTC) zaproponowała federalne ramy dla lewarowanego handlu kryptowalutami przez klientów detalicznych. Przewodniczący Michael S. Selig ogłosił propozycje 5 października podczas sympozjum poświęconego regulacjom blockchaina w Nowym Jorku.
Ramy obejmują rozporządzenie w sprawie transakcji na aktywach kryptograficznych oraz rozporządzenie w sprawie rynków aktywów kryptograficznych. Giełdy spełniające wymagania mogłyby rejestrować się jako rynki aktywów kryptograficznych (CAM), a istniejące giełdy instrumentów pochodnych zarejestrowane w CFTC mogłyby oferować lewarowane produkty kryptowalutowe. Platformy mogłyby nadal działać na podstawie licencji stanowych, jeśli ich modele biznesowe spełniałyby odpowiednie warunki, dlatego propozycja nie nakładałaby od razu federalnego obowiązku rejestracji na wszystkie giełdy kryptowalut.
Zaproponowana przez CFTC struktura trójpoziomowa pozostawiłaby zwykłe giełdy spot w dużej mierze pod regulacjami stanowymi dotyczącymi przekazywania pieniędzy. Platformy oferujące klientom detalicznym handel kryptowalutami z depozytem zabezpieczającym, finansowaniem lub dźwignią musiałyby spełnić dodatkowe wymogi federalne. Platformy instrumentów pochodnych, w tym oferujące kontrakty perpetual, pozostałyby na najwyższym poziomie regulacyjnym.
Od CAM mogłoby się wymagać wdrożenia nadzoru rynku, zabezpieczeń finansowych, ochrony środków klientów oraz potencjalnie mechanizmów potwierdzania rezerw. Futures commission merchants zarządzaliby rachunkami i środkami klientów, a także podlegaliby obowiązkom w zakresie przeciwdziałania praniu pieniędzy, znajomości klienta i ochrony konsumentów. Aktywa przeniesione do zewnętrznego portfela w ciągu 28 dni mogłyby potencjalnie zostać uznane za „faktyczne wydanie” zgodnie z propozycją.
CFTC stwierdziła, że ramy dla lewarowanego handlu kryptowalutami nie stanowią kompletnego federalnego systemu regulacji rynku kryptowalut. Kongres musiałby jeszcze upoważnić do obowiązkowej federalnej rejestracji szerszego rynku spot. Trwają konsultacje publiczne. Dla traderów propozycja może z czasem poprawić przejrzystość regulacyjną i dostęp do rynku, ale nie zmienia od razu zasad handlu na całym rynku amerykańskim.
Neutral
Bezpośredni wpływ na cenę będzie prawdopodobnie neutralny, ponieważ propozycja CFTC nie zmienia jeszcze zasad handlu, nie zmusza wszystkich giełd spot do rejestracji na szczeblu federalnym ani nie wprowadza obowiązkowych ogólnokrajowych wymogów dotyczących dźwigni finansowej. Początkowo traderzy mogą postrzegać to ogłoszenie jako wydarzenie związane z kształtowaniem polityki, a nie jako bezpośredni czynnik wpływający na podaż, popyt lub płynność konkretnej kryptowaluty.
W krótkim terminie niepewność związana z procesem konsultacji, zgodą Kongresu i kosztami zgodności może ograniczyć skłonność do ryzyka wśród platform działających w USA. Niektóre giełdy mogą również opóźnić wprowadzenie nowych produktów lewarowanych do czasu wyjaśnienia przepisów. W dłuższej perspektywie ramy te mogą ograniczyć fragmentację regulacyjną i zwiększyć zaufanie do platform przestrzegających przepisów. Jaśniejsze zasady dotyczące handlu z depozytem zabezpieczającym, środków klientów, nadzoru i samodzielnego przechowywania aktywów mogą wspierać udział instytucji oraz stabilność rynku, ale ewentualny pozytywny wpływ na ceny będzie prawdopodobnie stopniowy i szeroki, a nie związany z konkretną monetą. Historyczne reakcje na propozycje regulacji kryptowalut są często początkowo gwałtowne, ale trwały wpływ na ceny zazwyczaj zależy od egzekwowania przepisów, wdrożenia oraz aktywów bezpośrednio objętych regulacjami.