CFTC предлагает федеральные правила для торговли криптовалютами с кредитным плечом
Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) предложила федеральную систему регулирования маржинальной торговли криптовалютами для розничных клиентов. Председатель комиссии Майкл С. Селиг объявил о предложениях 5 октября на симпозиуме по регулированию блокчейна в Нью-Йорке.
Система включает Положение о сделках с криптоактивами и Положение о рынках криптоактивов. Соответствующие требованиям биржи смогут зарегистрироваться как рынки криптоактивов (CAM), а уже зарегистрированные в CFTC биржи деривативов смогут предлагать продукты с кредитным плечом на криптовалюты. Платформы смогут продолжать работать на основании государственных лицензий, если их бизнес-модели будут соответствовать требованиям, поэтому предложение не станет немедленно вводить федеральную регистрацию для всех криптовалютных бирж.
Предлагаемая CFTC трёхуровневая структура оставит обычные спотовые биржи в основном под действием законов штатов о денежных переводах. Платформы, предлагающие розничную маржинальную, финансируемую или кредитную торговлю криптовалютами, столкнутся с дополнительными федеральными требованиями. Площадки для торговли деривативами, включая те, что предлагают бессрочные контракты, останутся на высшем уровне регулирования.
От CAM может потребоваться внедрение рыночного надзора, финансовых гарантий, защиты средств клиентов и, возможно, мер по подтверждению резервов. Фьючерсные комиссионные торговцы будут управлять счетами и средствами клиентов, что добавит обязанности по противодействию отмыванию денег, идентификации клиентов и защите потребителей. Активы, переведённые на внешний кошелёк в течение 28 дней, потенциально смогут считаться «фактической поставкой» в соответствии с предложением.
CFTC заявила, что система регулирования маржинальной торговли криптовалютами не является полноценным федеральным режимом для криптовалютного рынка. Конгрессу ещё предстоит предоставить полномочия на обязательную федеральную регистрацию более широкого спотового рынка. В настоящее время запрашиваются публичные комментарии. Для трейдеров предложение со временем может повысить ясность регулирования и доступ к рынку, однако оно не меняет немедленно правила торговли на всём рынке США.
Neutral
Вероятно, непосредственное влияние на цены будет нейтральным, поскольку предложение CFTC пока не меняет правила торговли, не обязывает все спотовые биржи регистрироваться на федеральном уровне и не вводит обязательные общенациональные требования к кредитному плечу. Первоначально трейдеры могут воспринять это объявление как событие, связанное с разработкой политики, а не как прямой катализатор предложения, спроса или ликвидности конкретной криптовалюты.
В краткосрочной перспективе неопределённость вокруг консультационного процесса, одобрения Конгрессом и затрат на соблюдение требований может ограничить склонность к риску среди платформ, базирующихся в США. Некоторые биржи также могут отложить запуск новых продуктов с кредитным плечом до прояснения правил. Однако в долгосрочной перспективе эта система может уменьшить регуляторную фрагментацию и повысить доверие к площадкам, соблюдающим требования. Более чёткие правила маржинальной торговли, обращения с клиентскими средствами, надзора и самостоятельного хранения активов могут поддержать институциональное участие и стабильность рынка, но любое положительное влияние на цены, вероятно, будет постепенным и широким, а не связанным с конкретной монетой. Исторически реакция на предложения по регулированию криптовалют часто бывает волатильной на начальном этапе, но устойчивое влияние на цены обычно зависит от правоприменения, реализации и активов, которых эти меры непосредственно затрагивают.