CFTC, kaldıraçlı kripto para ticareti için federal kurallar öneriyor
ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC), bireysel müşterilerin kaldıraçlı kripto para işlemleri yapmasına yönelik federal bir çerçeve önerdi. Başkan Michael S. Selig, önerileri 5 Ekim’de New York’ta düzenlenen bir blok zinciri düzenleme sempozyumunda açıkladı.
Çerçeve, Kripto Varlık İşlemleri Düzenlemesi ile Kripto Varlık Piyasaları Düzenlemesi’ni içeriyor. Uygun borsalar Kripto Varlık Piyasaları (CAM) olarak kaydolabilecek; CFTC’ye hâlihazırda kayıtlı türev borsaları ise kaldıraçlı kripto ürünleri sunabilecek. İş modelleri uygun olduğu sürece platformlar eyalet lisansları kapsamında faaliyet göstermeye devam edebilecek. Bu nedenle öneri, tüm kripto borsalarına hemen federal kayıt zorunluluğu getirmeyecek.
CFTC’nin önerdiği üç kademeli yapı, sıradan spot borsalarını büyük ölçüde eyaletlerin para transferi kurallarına tabi bırakacak. Bireysel müşterilere marjinli, finanse edilmiş veya kaldıraçlı kripto işlemleri sunan platformlar ek federal şartlarla karşılaşacak. Sürekli sözleşmeler sunanlar da dâhil olmak üzere türev işlem platformları, en yüksek düzenleme kademesinde kalacak.
CAM’lerin piyasa gözetimi, finansal güvenceler, müşteri fonlarının korunması ve muhtemelen rezerv kanıtı tedbirlerini uygulaması gerekebilir. Futures commission merchant’lar müşteri hesaplarını ve fonlarını yönetecek; ayrıca kara para aklamayı önleme, müşterini tanı ve tüketiciyi koruma yükümlülükleri üstlenecek. 28 gün içinde harici bir cüzdana aktarılan varlıklar, öneri kapsamında potansiyel olarak “fiilî teslim” sayılabilecek.
CFTC, kaldıraçlı kripto işlemleri çerçevesinin eksiksiz bir federal kripto piyasası rejimi olmadığını belirtti. Daha geniş spot piyasa için zorunlu federal kaydı yetkilendirmesi hâlâ Kongre’nin onayını gerektiriyor. Kamuoyundan görüş isteniyor. Yatırımcılar açısından öneri, zaman içinde düzenleyici netliği ve piyasaya erişimi artırabilir; ancak ABD piyasasının tamamındaki işlem kurallarını hemen değiştirmiyor.
Neutral
Fiyat üzerindeki ilk etkinin büyük olasılıkla nötr olması bekleniyor; çünkü CFTC’nin önerisi henüz işlem kurallarını değiştirmiyor, tüm spot borsaların federal düzeyde kayıt olmasını zorunlu kılmıyor ve ülke genelinde zorunlu kaldıraç gereklilikleri oluşturmuyor. Yatırımcılar başlangıçta duyuruyu, belirli bir kripto para için doğrudan arz, talep veya likidite katalizörü olmaktan ziyade bir politika geliştirme süreci olayı olarak değerlendirebilir.
Kısa vadede istişare süreci, Kongre onayı ve uyum maliyetleri konusundaki belirsizlik, ABD merkezli platformların risk iştahını sınırlayabilir. Bazı borsalar da kurallar netleşene kadar yeni kaldıraçlı ürünleri erteleyebilir. Bununla birlikte çerçeve, uzun vadede düzenleyici parçalanmayı azaltabilir ve düzenlemelere uyumlu platformlara duyulan güveni artırabilir. Marjin işlemleri, müşteri fonları, gözetim ve kendi kendine saklama konularında daha net kurallar, kurumsal katılımı ve piyasa istikrarını destekleyebilir; ancak fiyat üzerindeki herhangi bir olumlu etkinin belirli bir coinden ziyade kademeli ve geniş tabanlı olması muhtemeldir. Kripto düzenleme tekliflerine yönelik tarihsel tepkiler genellikle ilk aşamada oynak olur, ancak kalıcı fiyat etkileri çoğunlukla uygulamaya, yürürlüğe koymaya ve doğrudan etkilenen varlıklara bağlıdır.