CFTC пропонує федеральні правила для торгівлі криптовалютами з кредитним плечем
Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC) запропонувала федеральну систему регулювання торгівлі криптовалютами з кредитним плечем для роздрібних клієнтів. Голова комісії Майкл С. Селіг оголосив пропозиції 5 жовтня на симпозіумі з регулювання блокчейну в Нью-Йорку.
Система включає Положення про операції з криптоактивами та Положення про ринки криптоактивів. Біржі, що відповідають вимогам, зможуть зареєструватися як ринки криптоактивів (CAM), а вже зареєстровані в CFTC біржі деривативів зможуть пропонувати продукти на криптовалюти з кредитним плечем. Платформи зможуть і надалі працювати за ліцензіями штатів, якщо їхні бізнес-моделі відповідатимуть вимогам, тому пропозиція не запровадить негайну федеральну реєстрацію для всіх криптовалютних бірж.
Запропонована CFTC трирівнева структура залишить звичайні спотові біржі переважно під дією законів штатів про переказ коштів. Платформи, що пропонують роздрібну маржинальну, фінансовану або кредитну торгівлю криптовалютами, зіткнуться з додатковими федеральними вимогами. Платформи для торгівлі деривативами, зокрема ті, що пропонують безстрокові контракти, залишаться на найвищому рівні регулювання.
Від CAM можуть вимагати запровадження нагляду за ринком, фінансових гарантій, захисту коштів клієнтів і, можливо, заходів із підтвердження резервів. Ф’ючерсні комісійні торговці керуватимуть рахунками та коштами клієнтів, а також виконуватимуть обов’язки щодо протидії відмиванню коштів, ідентифікації клієнтів і захисту споживачів. Активи, переказані на зовнішній гаманець протягом 28 днів, потенційно можуть вважатися «фактичною поставкою» відповідно до пропозиції.
CFTC заявила, що система регулювання торгівлі криптовалютами з кредитним плечем не є повним федеральним режимом для крипторинку. Конгресу ще потрібно надати повноваження для обов’язкової федеральної реєстрації ширшого спотового ринку. Приймаються публічні коментарі. Для трейдерів пропозиція з часом може підвищити регуляторну визначеність і доступ до ринку, але не змінює негайно правила торгівлі на всьому ринку США.
Neutral
Негайний вплив на ціну, ймовірно, буде нейтральним, оскільки пропозиція CFTC поки що не змінює правил торгівлі, не зобов’язує всі спотові біржі реєструватися на федеральному рівні й не запроваджує обов’язкових загальнонаціональних вимог до кредитного плеча. Спочатку трейдери можуть сприймати це оголошення як подію, пов’язану з розробленням політики, а не як прямий чинник, що впливає на пропозицію, попит або ліквідність конкретної криптовалюти.
У короткостроковій перспективі невизначеність щодо процесу консультацій, схвалення Конгресом і витрат на дотримання вимог може обмежити схильність до ризику серед платформ, що працюють у США. Деякі біржі також можуть відкласти запуск нових продуктів із кредитним плечем, доки правила не стануть зрозумілішими. Однак у довгостроковій перспективі ця система може зменшити регуляторну фрагментацію та підвищити довіру до платформ, що дотримуються вимог. Чіткіші правила щодо маржинальної торгівлі, коштів клієнтів, нагляду та самостійного зберігання активів можуть підтримати участь інституцій і стабільність ринку, але будь-який позитивний вплив на ціни, імовірно, буде поступовим і широким, а не пов’язаним із конкретною монетою. Історично реакція на пропозиції щодо регулювання криптовалют часто буває волатильною спочатку, але стійкий вплив на ціни зазвичай залежить від правозастосування, впровадження та активів, яких заходи безпосередньо стосуються.