CFTC-veelgestelde vragen over crypto verduidelijken tokenized fondsen
De CFTC heeft op 24 september haar FAQ’s over crypto bijgewerkt en verduidelijkt hoe futures commission merchants (FCM’s) en clearingorganisaties voor derivaten kunnen omgaan met getokeniseerde beleggingen van klantengelden en het bijhouden van gegevens op een blockchain. De crypto-FAQ’s van de CFTC bevestigen dat tokenisatie geen nieuwe categorie in aanmerking komende activa creëert onder Regulation 1.25. Een getokeniseerd actief moet al zijn toegestaan, dezelfde of functioneel gelijkwaardige juridische en economische rechten bieden als de traditionele vorm en aan alle bestaande vereisten voor klantengelden voldoen. Het moet bovendien bij een conforme bewaarder worden aangehouden. Betalingsstablecoins blijven niet geschikt als belegging van klantengelden. Regulations 1.31 en 45.2 zijn technologieneutraal en staan blockchain- of distributed-ledger-systemen toe voor regelgevingsregistraties, mits zij authenticiteit, betrouwbaarheid, snelle beschikbaarheid en toegang voor toezichthouders bieden. Bedrijven moeten bruikbare gegevens bewaren tijdens verstoringen die netwerken, block explorers of gerelateerde infrastructuur treffen, hoewel afzonderlijke off-chainkopieën niet noodzakelijk zijn. De crypto-FAQ’s van de CFTC geven de visie van het personeel weer en zijn geen bindende regels. De update is overwegend neutraal voor handelaren, met beperkte directe gevolgen voor de prijzen, maar kan op lange termijn de institutionele toepassing van getokeniseerde activa en blockchaingebaseerde naleving ondersteunen.
Neutral
De update breidt de lijst van activa die in aanmerking komen voor belegging van klantengelden niet uit en brengt geen rechtstreekse verandering teweeg in het aanbod, de vraag naar of de toegang tot de handel in cryptovaluta. De reactie van de markt op korte termijn zal daarom naar verwachting beperkt zijn; handelaren zullen de richtsnoeren opvatten als een verduidelijking van de naleving en niet als een aanjager van de prijs. Getokeniseerde activa moeten nog steeds aan de bestaande regels voldoen en betaalstablecoins blijven uitgesloten. Op langere termijn kunnen duidelijkere verwachtingen rond bewaring, tokenisatie en het bijhouden van blockchainregistraties het vertrouwen van institutionele partijen vergroten en de infrastructuur voor digitale activa ondersteunen. Dat kan de adoptie geleidelijk bevorderen, maar de richtsnoeren zijn niet bindend en garanderen geen nieuwe kapitaalstromen. Historische reacties op vergelijkbare regelgevende verduidelijkingen zijn doorgaans gematigd, tenzij zij het handhavingsrisico of de markttoegang veranderen. Daarom blijft het verwachte prijseffect neutraal.