CFTC rút hướng dẫn về "giao hàng thực tế" tiền điện tử, nới lỏng quy tắc ký quỹ cho các sàn giao dịch
Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC), do Quyền Chủ tịch Caroline Pham lãnh đạo, đã rút hướng dẫn tháng 3/2020 định nghĩa khi nào xảy ra “giao hàng thực tế” đối với tiền điện tử trong các giao dịch hàng hóa. Cơ quan cho biết hướng dẫn đã trở nên lỗi thời sau năm năm phát triển thị trường và lưu ký, và hành động theo khuyến nghị của Nhóm Công tác của Tổng thống về Thị trường Tài chính. Các nhân vật trong ngành và pháp lý hoan nghênh động thái: Katherine Kirkpatrick Bos, cố vấn pháp lý của StarkWare, nói rằng hướng dẫn đã hạn chế các sàn giao dịch không được cung cấp ký quỹ hoặc đòn bẩy trừ khi giao hàng xảy ra trong vòng 28 ngày, và việc rút bỏ khôi phục tính linh hoạt vận hành. Garry Krugljakow, chiến lược gia của aifinyo AG, nói thay đổi này báo hiệu ranh giới thẩm quyền của CFTC rõ ràng hơn và một lộ trình quy định phù hợp hơn để mở rộng quy mô. Những người chỉ trích — bao gồm nhà nghiên cứu Todd Phillips của Roosevelt Institute — lưu ý rằng việc rút bỏ tạo ra sự không chắc chắn pháp lý ngắn hạn vì không có định nghĩa thay thế được đưa ra, khiến không rõ sàn giao dịch nào phải đăng ký với CFTC. Hành động là rút hướng dẫn thủ tục, không phải luật mới, và lãnh đạo tương lai có thể đảo ngược. Đối với nhà giao dịch: việc rút bỏ làm giảm một hạn chế quy định đối với sản phẩm crypto có ký quỹ và đòn bẩy, có thể cho phép nhiều sản phẩm ký quỹ và đổi mới hơn, nhưng cũng làm tăng sự không chắc chắn ngắn hạn về việc đăng ký nền tảng và tuân thủ. Từ khóa chính: CFTC, giao hàng thực tế, hướng dẫn crypto, sàn giao dịch, giao dịch ký quỹ. Từ khóa phụ: đòn bẩy, lưu ký, rõ ràng về quy định, đăng ký nền tảng.
Neutral
Việc rút hướng dẫn “giao hàng thực tế” năm 2020 của CFTC có khả năng có tác động giá ròng trung tính đối với các đồng tiền điện tử lớn như BTC trong ngắn hạn. Yếu tố tích cực: loại bỏ giới hạn giao hàng 28 ngày giảm ma sát quy định cho các sàn, có thể cho phép nhiều sản phẩm ký quỹ và đòn bẩy hơn và thúc đẩy khối lượng giao dịch cùng đổi mới sản phẩm theo thời gian — một yếu tố cấu trúc mang tính tăng giá. Yếu tố tiêu cực: việc không có định nghĩa thay thế tạo ra sự bất định pháp lý và đăng ký cho các nền tảng, có thể kìm hãm các đợt ra mắt sản phẩm mới và làm tăng rủi ro tuân thủ trong ngắn hạn — một yếu tố giảm giá/ma sát. Do những tác động đối nghịch này, phản ứng giá ngay lập tức có khả năng bị dịu; các nhà giao dịch có thể thấy nhiều thông báo sản phẩm và thanh khoản tăng trong vài tuần đến vài tháng, nhưng sự bất định về quy định có thể hạn chế các đợt tăng nhanh cho đến khi xuất hiện các quy tắc hoặc đăng ký rõ ràng hơn. Tác động dài hạn phụ thuộc vào việc các cơ quan quản lý có ban hành quy định làm rõ hay không: một khung pháp lý bền vững, rõ ràng sẽ có lợi (bullish) bằng cách mở khóa các sản phẩm ký quỹ quy mô lớn; sự mơ hồ kéo dài sẽ là lực cản. Do đó, xếp loại là trung tính.