Cổ phiếu AI Trung Quốc giảm 40%, làm dấy lên nghi vấn về Nvidia
Cổ phiếu trí tuệ nhân tạo của Trung Quốc đã mất khoảng 480 tỷ USD giá trị vốn hóa thị trường, trong khi chỉ số STAR50 giảm khoảng 40% trong chưa đầy bốn tháng. Đợt bán tháo phản ánh những hoài nghi ngày càng tăng về nhu cầu AI, lợi nhuận doanh nghiệp và mức định giá cao. Dù giảm, STAR50 vẫn được giao dịch ở mức khoảng 100 lần lợi nhuận 12 tháng gần nhất, so với khoảng 30 lần của Nasdaq 100.
Đà lao dốc diễn ra khi Nvidia phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt hơn tại Trung Quốc. Theo dữ liệu IDC được Reuters dẫn lại, thị phần của Nvidia trong thị trường bộ tăng tốc AI cho trung tâm dữ liệu tại Trung Quốc đạt 34% trong nửa đầu năm 2026, trong khi lượng hàng xuất xưởng giảm 44% so với cùng kỳ năm trước, còn khoảng 678.000 thiết bị. Các biện pháp kiểm soát xuất khẩu của Mỹ và sự hỗ trợ của Bắc Kinh dành cho nhà cung cấp trong nước, trong đó có Huawei, đã giúp các đối thủ địa phương giành thêm thị phần.
Các khoản lỗ này là sự sụt giảm giá trị thị trường, chứ không phải dòng tiền bị rút ra với quy mô tương đương hay việc đầu tư vào AI bị đình lại. Tuy vậy, định giá thấp hơn có thể khiến các startup AI Trung Quốc khó huy động vốn hơn. Câu chuyện cũng cho thấy sự tương phản giữa đợt điều chỉnh mạnh của cổ phiếu AI Trung Quốc và nhu cầu toàn cầu đối với hạ tầng AI vẫn tiếp tục.
Bearish
Tác động trực tiếp đến thị trường tiền mã hóa là hạn chế vì bài viết đề cập đến cổ phiếu Trung Quốc và chất bán dẫn AI, chứ không phải tài sản tiền mã hóa hay quy định. Tuy nhiên, đợt điều chỉnh mạnh của cổ phiếu AI Trung Quốc có thể làm suy yếu khẩu vị rủi ro trên các thị trường công nghệ. Các nhà giao dịch tiền mã hóa có thể phản ứng nếu làn sóng bán tháo lan sang cổ phiếu tăng trưởng toàn cầu, dẫn đến việc giảm rủi ro trên diện rộng hoặc làm giảm sự hào hứng với các token liên quan đến AI và những câu chuyện đầu tư vào hạ tầng. Trong ngắn hạn, điều này có thể gia tăng áp lực lên các tài sản tiền mã hóa biến động mạnh, nhất là nếu đi kèm với cổ phiếu công nghệ giảm, biến động tăng hoặc thanh khoản suy yếu. Riêng đợt giảm này chưa đủ để xác lập một xu hướng chung của thị trường tiền mã hóa, vì vậy tín hiệu tiêu cực chỉ mang tính gián tiếp và cần được cân nhắc cùng các yếu tố đặc thù của thị trường tiền mã hóa cũng như những điều kiện kinh tế vĩ mô rộng hơn. Về dài hạn, xu hướng chuyển sang các nhà cung cấp chip AI trong nước và quá trình tiếp tục xây dựng hạ tầng AI có thể duy trì sự quan tâm đối với các chủ đề công nghệ liên quan, nhưng định giá cao và rủi ro huy động vốn có thể làm gia tăng biến động. Như trong những đợt điều chỉnh công nghệ trước đây, các nhà giao dịch có thể phân biệt giữa sự suy yếu của định giá mang tính đầu cơ và dòng vốn đầu tư vẫn tiếp tục đổ vào công nghệ nền tảng.