La Cina tratterà l'e-CNY come depositi bancari fruttiferi dal 1° gennaio 2026
La banca centrale cinese, la Banca Popolare Cinese (PBOC), richiederà alle banche commerciali di trattare i saldi dei portafogli e-CNY (yuan digitale) con identificazione reale come passività di deposito fruttifere a partire dal 1° gennaio 2026. Le banche dovranno calcolare e pagare interessi sui portafogli e-CNY idonei secondo le regole standard sui tassi di deposito; tali saldi saranno coperti dall'assicurazione sui depositi cinese e inclusi nei calcoli delle riserve delle banche. I fornitori di servizi di pagamento non bancari che gestiscono portafogli dovranno mantenere riserve al 100% e saranno soggetti a regole più severe su riserve e rendicontazione, mentre la PBOC manterrà il controllo dell'infrastruttura core del CBDC e della compensazione. La politica sposta di fatto la classificazione dell'e-CNY da M0 (simile al contante) a M1 (simile ai depositi), portando i saldi dei portafogli nei bilanci delle banche commerciali e integrandoli nelle statistiche monetarie. Entro la fine di novembre 2025, i pilota e-CNY hanno registrato circa 3,48 miliardi di transazioni cumulative per un totale di ¥16,7 trilioni (circa 2,37 trilioni di USD) dall'inizio dei test su larga scala nel 2019. Le autorità affermano che questa mossa è pensata per accelerare l'adozione, migliorare la protezione dei consumatori e rafforzare la vigilanza; potrebbe indirizzare depositi lontano dalle piattaforme non bancarie verso portafogli e-CNY assicurati e fruttiferi e influenzare i costi dei pagamenti, il monitoraggio della liquidità e i canali di prestito. I trader dovrebbero osservare spostamenti nell'attività on-chain legata ai flussi di pagamento al dettaglio, cambiamenti nella dinamica dei depositi bancari e segnali regolamentari riguardo ai test transfrontalieri dell'e-CNY con partner come Singapore, Thailandia, Hong Kong, Emirati Arabi Uniti e Arabia Saudita.
Neutral
Riclassificare i portafogli e-CNY come passività depositarie fruttifere difficilmente farà muovere direttamente il prezzo di mercato di qualsiasi criptovaluta negoziabile (non esiste un token e-CNY ampiamente scambiato nei mercati crypto pubblici). Il cambiamento rafforza l'integrazione istituzionale della CBDC con le banche commerciali, aumenta le tutele per i consumatori e può spostare la liquidità al dettaglio da portafogli non bancari verso conti e-CNY garantiti dalle banche. Gli impatti a breve termine per i trader cripto sono probabilmente limitati e indiretti: monitorare i flussi di pagamento al dettaglio modificati, la riduzione dell'uso di token di pagamento non bancari o stablecoin nei circuiti retail della Cina continentale e l'eventuale volatilità temporanea nei token legati a pagamenti e fintech. Nel medio-lungo termine la mossa potrebbe ridurre la domanda di stablecoin private all'interno dell'ecosistema di pagamento cinese e stringere l'attività retail on-chain legata ai pagamenti domestici, il che potrebbe ridurre modestamente il volume transazionale per progetti focalizzati sul retail cinese. Al contrario, regole regolamentari più chiare e interessi garantiti potrebbero aumentare l'adozione complessiva dei pagamenti digitali, supportando progetti di livello pagamento interoperabili con le banche. Complessivamente, lo sviluppo è strutturale e regolamentare piuttosto che un catalizzatore diretto di prezzo — perciò classificazione neutrale per il prezzo di mercato dello yuan digitale.